Die Wall Street sieht sich einem Bärenmarkt gegenüber, nachdem Trumps Zölle weltweit Kurzstürze ausgelöst haben. Der S&P 500 wird voraussichtlich um mehr als 20 % gegenüber den Höchstständen vom Februar fallen und damit die Rezessionsängste der Experten schüren.
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Eine massive Welle der Risikoaversion hat sich an diesem Montag über die globalen Märkte ausgebreitet. US-Aktien stürzten in den Keller, und die europäischen Pendants schlossen sich an, da die von Präsident Donald Trump verhängten neuen Zölle das Vertrauen der Anleger erschütterten.
Der S&P-500-Futures-Index fiel im Laufe des Vormittagshandels in Europa unter die wichtige 5.000-Punkte-Schwelle und verzeichnete damit einen Rückgang von mehr als 20 % gegenüber seinem Höchststand vom Februar 2025.
Damit könnte der S&P 500 offiziell in den Bärenmarkt eintreten und dem Nasdaq 100 folgen, der diese Schwelle schon am vergangenen Freitag nach starken Verlusten bei Technologieaktien überschritten hatte.
In den letzten drei Sitzungen wird der S&P 500 voraussichtlich um 12,5 % fallen, was Vergleiche mit einigen der dramatischsten Abschwünge in der modernen Geschichte hervorruft, darunter der Crash im Oktober 2008 und der Schwarze Montag 1987.
"Der Einbruch der US-Aktien nach der Ankündigung der neuen Zölle durch Präsident Donald Trump wird in die Geschichtsbücher eingehen, da er den viertgrößten zweitägigen Rückgang des S&P 500 seit seiner Gründung im Jahr 1957 auslöste", erklärte BBVA-Marktstratege Alejandro Cuadrado am Montag in einer Notiz. "Die Märkte sind eindeutig in eine neue Phase verschärfter Volatilität eingetreten."
Die Aktien von Tesla Inc. sind im vorbörslichen Handel um mehr als 5 % gefallen, womit die Aktie einen Rückgang von mehr als 50 % gegenüber ihrem Höchststand Ende 2024 zu erwarten hat.
Die so genannten "Magnificent Seven" - bestehend aus den Tech-Giganten Apple Inc., Microsoft Corp., Amazon.com, Alphabet, Meta Platforms und Nvidia - haben in den vergangenen Tagen zusammen über 2 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung verloren.
Am Freitag verzeichnete Apple, das wertvollste Unternehmen der Welt, in drei Sitzungen einen Verlust von 15 % - der stärkste Einbruch seit Oktober 2008.
Globale Märkte brechen angesichts wachsender Rezessionsrisiken ein
Auch die asiatischen Märkte erlitten historische Verluste: Der Hang-Seng-Index in Hongkong stürzte um 13 % ab und verzeichnete damit die schlechteste Tagesperformance seit der asiatischen Finanzkrise von 1997, während der japanische Nikkei-225-Index über 8 % verlor.
Die europäischen Börsen zogen am Morgen nach: Der Euro STOXX 50 fiel um 4 %, der deutsche DAX um 3,5 %, und in Südeuropa beschleunigten sich die Verluste: Der FTSE MIB fiel um 4,8 %, der IBEX 35 um 4,3 % und der französische CAC 40 um 4,1 %.
Die Anleger rechnen mit Auswirkungen auf die vom Handel abhängigen Volkswirtschaften, die Unternehmensgewinne und die globale Inflationsdynamik. Laut J.P. Morgan gibt es nun ein 60-prozentiges Risiko für eine Rezession in den Vereinigten Staaten und weltweit. Die Gefahr besteht, dass die neuen Zölle einen Inflationsdruck im eigenen Land entfachen und gleichzeitig einen Vergeltungszyklus protektionistischer Maßnahmen auslösen könnten.
Der Chefvolkswirt von Goldman Sachs, Jan Hatzius, hat seine Prognose ebenfalls revidiert und die 12-Monats-Wahrscheinlichkeit für eine Rezession in den USA von 35 % auf 45 % erhöht. In einer Notiz vom Montag führte Hatzius eine Verschärfung der finanziellen Bedingungen, eine Zunahme der geopolitischen Unsicherheit und Anzeichen für rückläufige Unternehmensinvestitionen an. "Ausländische Verbraucherboykotte und der erwartete Einbruch des Geschäftsvertrauens werden die Investitionsausgaben wahrscheinlich stärker beeinträchtigen als bisher angenommen."
Wenn alle angekündigten Zölle in Kraft treten, rechnet Goldman mit einem Anstieg des effektiven US-Zollsatzes um etwa 20 Prozentpunkte, selbst wenn man mögliche Ausnahmen oder zukünftige Verhandlungen berücksichtigt. "Sollte dies der Fall sein, würden wir unsere Prognose auf eine Rezession ändern", fügte Hatzius hinzu.
Europas Dilemma: Vergeltung oder Zurückhaltung?
In Brüssel bewegen sich die Beamten auf einem schmalen Grat, da die politischen Entscheidungsträger unter Druck stehen, zu reagieren.
"Trumps Zölle sind eine Erklärung für einen Handelskrieg auf globaler Ebene. Dies mag eine kalkulierte Verhandlungstaktik sein - hart anfangen und dann zurückstecken. Aber was in der Wirtschaft funktioniert, schlägt in der Geopolitik oft fehl", sagt Guido Cozzi, Lehrstuhlinhaber für Makroökonomie an der Universität St. Gallen. "Internationale Beziehungen hängen von Vertrauen, Glaubwürdigkeit und einer gemeinsamen Verpflichtung zu Regeln ab - nicht von Schocktherapie."
Tomas Casas Klett, Professor für internationales Management an derselben Universität, rät, die EU müsse vermeiden, mit einem Handelskrieg auf Gegenseitigkeit zu reagieren, und sich stattdessen auf Deeskalation konzentrieren: "Das politische Ziel in Brüssel muss es sein, eine Vertiefung des wirtschaftlichen Schmerzes und ein Anheizen der Inflation in einer bereits angespannten und für Radikalisierung anfälligen europäischen Öffentlichkeit zu vermeiden."
Bill Diviney, Leiter des Makro-Research bei ABN Amro, beklagt, dass der mögliche Einsatz des kürzlich eingeführten Anti-Coercion-Instruments (ACI) unklar bleibe, eines rechtlichen Instruments, das gezielte Gegenmaßnahmen gegen Länder ermöglicht, die wirtschaftlichen Zwang ausüben. Er warnte vor den Auswirkungen auf die europäische Wirtschaft, insbesondere vor einem möglichen Anstieg gedumpter Waren von asiatischen Exporteuren.
Laut Andrea Milani von Intesa Sanpaolo, hängt die Geldpolitik jetzt davon ab, ob die Zentralbanken dem Wachstum oder der Inflation den Vorrang geben. "Die Richtung der Geldpolitik in den kommenden Monaten wird davon abhängen, ob die Zentralbanken mehr über den Wachstumsschock oder die inflationären Auswirkungen der Zölle besorgt sind. Auch wenn der Fed-Vorsitzende Powell die Auswirkungen der Zölle als 'vorübergehend' heruntergespielt hat, kommt ihn genau dieses Wort in der post-pandemischen Zeit teuer zu stehen."