Die Ölmärkte befinden sich in einer Phase beispielloser Volatilität, nachdem die VAE ihren Austritt aus der OPEC und der OPEC+ angekündigt haben.
Nach dem am Dienstag angekündigten und am Freitag in Kraft tretenden formellen Austritt der Vereinigten Arabischen Emirate aus der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und ihrer erweiterten Allianz (OPEC+) droht den Ölmärkten erneut Instabilität.
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Der Schritt, der die jahrzehntelange Mitgliedschaft beendet, erfolgt in einer Zeit, in der die Weltwirtschaft weiterhin unter dem anhaltenden Krieg mit dem Iran leidet und die Blockade der Straße von Hormuz bestehen bleibt.
Die Anleger wägen derzeit das Potenzial für eine höhere künftige Fördermenge der VAE gegen die unmittelbaren und akuten Risiken für die globalen Versorgungswege sowie die gestiegenen Chancen ab, dass weitere Länder aus der OPEC und der OPEC+ ausscheiden.
Nach der Ankündigung reagierten die Märkte rasch, da das potenzielle Überangebot der VAE bereits eingepreist war. Die Ölpreise fielen zwischen 2 und 3 %, insbesondere bei Terminkontrakten, die einige Monate im Voraus abgeschlossen wurden.
Diese Entwicklung wurde jedoch ebenso schnell durch die Risikoprämie im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt und dem derzeitigen Stillstand der Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran wieder ausgeglichen.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wird die amerikanische Referenzsorte WTI mit über 105 $ pro Barrel gehandelt, während der internationale Standardwert Brent bei über 112 $ liegt. Beide Preise liegen am Mittwoch um etwa 4 % über dem Tiefststand nach der Ankündigung der VAE.
Die Entscheidung der VAE folgt auf jahrelange schwelende Spannungen zwischen Abu Dhabi und Riad über die Förderquoten. Die VAE haben über 150 Mrd. USD (128 Mrd. EUR) in die staatliche Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) investiert, um deren Kapazität auf fünf Millionen Barrel pro Tag zu erhöhen.
Unter dem restriktiven Rahmen der OPEC blieb ein Großteil dieser Kapazitäten jedoch ungenutzt, was die Regierung nun dazu veranlasst, ihren nationalen Interessen Vorrang einzuräumen.
Das Ausscheiden des drittgrößten Produzenten der Gruppe ist ein schwerer Schlag für den Zusammenhalt der 60 Jahre alten Organisation. Maurizio Carulli, globaler Energieanalyst bei Quilter Cheviot, wies auf die Einschränkungen hin, die dieser Austritt für die verbleibenden Mitglieder bedeutet.
"Solange der Tankerverkehr durch die Straße von Hormuz nicht wieder sicher ist, ist die Fähigkeit der OPEC, die Preise zu stabilisieren, stark eingeschränkt, während die US-Produzenten einen übergroßen Einfluss gewonnen haben", erklärte Carulli.
Die VAE haben zwar zugesagt, die zusätzliche Produktion schrittweise und in Maßen" auf den Markt zu bringen, aber der plötzliche Mangel an Koordination innerhalb der OPEC hat eine neue Ebene der Unsicherheit geschaffen.
Für die VAE war die Blockade der endgültige Auslöser für ihren Ausstieg. Da ihre wichtigste Exportroute bedroht ist, hat Abu Dhabi die diplomatische Flexibilität gesucht, um unabhängige Sicherheits- und Handelspartnerschaften außerhalb der traditionellen Kartellstruktur zu schmieden.
Trotz der geopolitischen Turbulenzen haben sich die Energieaktien als widerstandsfähig erwiesen.
Carulli zufolge "profitieren integrierte Großkonzerne wie BP, Shell, TotalEnergies, ENI, Chevron und ExxonMobil von einem Preisanstieg, der bei einem Anstieg des Ölpreises um 10 Dollar den operativen Cashflow um 5-10% erhöhen könnte".
Unentschieden in der Straße von Hormuz
In einer anderen, aber damit zusammenhängenden Entwicklung bleibt die Sicherheitslage im Nahen Osten trotz eines brüchigen Waffenstillstands prekär. Der Iran hat kürzlich einen Zehn-Punkte-Vorschlag zur Wiederöffnung der Straße von Hormuz unterbreitet.
Als Gegenleistung für die Wiederherstellung des Seeverkehrs fordert Teheran die vollständige Aufhebung der US-Marineblockade und ein Ende der derzeitigen Feindseligkeiten.
US-Präsident Donald Trump, der vor kurzem den von Pakistan vermittelten zweiwöchigen Waffenstillstand verlängert hat, bezeichnete das jüngste iranische Angebot als "viel besser" als frühere Angebote, akzeptierte die Bedingungen aber dennoch nicht.
Kurz darauf postete Trump in den sozialen Medien, der Iran befinde sich in einer schlimmen und verzweifelten Lage und habe kein Druckmittel, um zu verhandeln.
Washington besteht weiterhin auf einer dauerhaften Einigung über das iranische Atomprogramm und einer "bedingungslosen" Wiedereröffnung der Wasserstraße, bevor die Sanktionen aufgehoben werden.
Die Auswirkungen dieser Blockade auf die globale Energiesicherheit können gar nicht hoch genug eingeschätzt werden.
"Die anhaltende Schließung der Straße von Hormuz hat nach Angaben der IEA etwa 12 % der weltweiten Ölversorgung vom Markt genommen - eine größere Störung als der Jom-Kippur-Krieg, der Iran-Irak-Konflikt, die Invasion in Kuwait oder sogar die Auswirkungen der Ukraine", betonte Carulli.