Die Demokraten kontrollieren nun beide Kammern des US-Kongresses. In Europa richtet sich der Blick auf Zölle und die Ukraine, wo Trump weiter großen Einfluss hat.
Donald Trump hat eine der schwersten Niederlagen seiner politischen Laufbahn erlitten. Bei der Wahl verloren die Republikaner die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses an die Demokraten, die Abstimmung geriet zu einem Urteil über seine Präsidentschaft.
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Bis 10:05 Uhr MEZ hatten die Demokraten 228 Sitze im Repräsentantenhaus gewonnen. Das sind zehn mehr als die 218, die für eine Mehrheit nötig sind, während die Republikaner auf 139 Sitze kamen. Zahlreiche Wahlkreise waren zu diesem Zeitpunkt noch nicht entschieden.
Im Senat nahmen sie den Republikanern sieben Sitze ab, darunter in Texas, Ohio, Kansas und Maine.
Hohe Preise belasteten die Wähler deutlich. Rund zwei Drittel gaben in einer Umfrage am Wahltag an, dass Trumps Zölle der Wirtschaft geschadet haben.
Der Präsident erklärte, er werde das Ergebnis akzeptieren, fügte aber hinzu: „Ich sehe das nicht als Schlag gegen mich.“
Er machte außerdem deutlich, dass er sein Veto einsetzen will, um die Agenda der Demokraten zu blockieren, und veröffentlichte ein Foto einer roten Kappe mit dem aufgestickten Wort „VETO“. Zugleich sagte er der New York Times, er sei bereit, mit den Demokraten zusammenzuarbeiten.
Wie viel kann ein demokratisch geführter Kongress für Europa und die Finanzmärkte tatsächlich verändern?
Beendet ein demokratischer Kongress die Zollbedrohung für Europa?
Wahrscheinlich nicht, denn Trumps Zölle hängen inzwischen nicht mehr vom Kongress ab.
Nachdem der Supreme Court seine Notfallzölle im Februar kassiert hatte, ordnete die Regierung sie unter Abschnitt 301 des US-Handelsrechts ein. Dieser Weg erlaubt es dem Präsidenten, ohne Abstimmung im Kongress zu handeln.
Die Demokraten können Anhörungen ansetzen und seine Personalvorschläge bremsen, doch sie können ihm diese Macht nicht ohne Weiteres entziehen.
James Smith, Ökonom für entwickelte Märkte bei der niederländischen ING, glaubt, dass ein gespaltenes Washington den Präsidenten sogar dazu drängen könnte, dieses Instrument stärker zu nutzen.
„Wie die Außenpolitik ist auch der Handel eine Macht, die der Präsident ohne den Kongress einseitig ausüben kann“, schrieb Smith in einer Analyse vor der Abstimmung.
Er schloss neue, gegen Europa gerichtete Zölle nicht aus, die seiner Ansicht nach für die US-Inflation und die Federal Reserve eine große Rolle spielen würden.
Was bedeutet das für die US-Unterstützung für die Ukraine?
Die Demokraten werden die Ausschüsse im Senat leiten und entscheiden, welche von Trumps Kandidaten bestätigt werden, wenn der neue Kongress im Januar seine Arbeit aufnimmt. Viele von ihnen wollen auch neue Gelder für die Ukraine bewilligen.
Schwieriger ist es, dieses Geld tatsächlich auszugeben. In den vergangenen zwei Jahren hat das Weiße Haus bereits bewilligte Mittel gestrichen, indem es sie bis zum Ende des Haushaltsjahres zurückhielt, sodass sie verfielen.
„In der Praxis bedeutet das, dass ein demokratischer Kongress zwar Geld für die Ukraine oder Entwicklungshilfe in Gesetze schreiben kann, der Präsident es aber möglicherweise gar nicht ausgibt“, sagte Nevada Joan Lee, Policy Fellow beim European Council on Foreign Relations, vergangenen Monat in einem Kommentar.
Ihr Rat an die europäischen Regierungen lautet, nur Geld zu zählen, das tatsächlich ankommt.
„Europäer sollten zweckgebundene Mittel als Absicht verstehen, nicht als Verpflichtung“, sagte Lee.
Wie reagierten die Märkte?
Nach einem nervösen Start legten die europäischen Aktienmärkte zu.
Bis 10:00 Uhr MEZ lag der Euro Stoxx 50 um 0,8 % im Plus, der DAX in Deutschland um 0,6 %, während der spanische IBEX 35 um 1,6 % zulegte. Auch die US-Aktienfutures erholten sich, die Terminkontrakte auf den S&P 500 stiegen um 0,2 %.
Banken führten die Gewinne an, weil Anleger wieder verstärkt in auf ihre Heimatmärkte fokussierte Kreditinstitute einstiegen. Die Aktie der Deutschen Bank stieg um 3,6 %, Intesa Sanpaolo um 3,3 %, Commerzbank und Société Générale jeweils um 3,1 %, während Santander und UniCredit um 3 % zulegten.
Unternehmen aus dem Bereich der sauberen Energie, die unter Trumps Politik gelitten hatten, legten ebenfalls kräftig zu. Der dänische Windparkentwickler Ørsted sprang um 7,3 %, der Turbinenhersteller Vestas gewann 5,2 %.
Rüstungsaktien entwickelten sich dagegen schwächer. Anleger fürchten, dass ein demokratischer Kongress den starken Anstieg der US-Militärausgaben abbremsen könnte, den Trump vorangetrieben hat, und viele europäische Rüstungsunternehmen beliefern auch die US-Streitkräfte.
BAE Systems verlor 5,2 %, Hensoldt 4,9 %, Thales 4,5 %, Saab 3,8 %, Rheinmetall 3,2 %, Dassault Aviation 2,8 % und Leonardo 2,7 %.
Edelmetalle gehörten zu den größten Gewinnern. Gold stieg um 2,7 % auf 4.035 Dollar je Feinunze und kletterte damit wieder über die Marke von 4.000 Dollar, Silber legte um 4 % auf 51,76 Dollar zu.
Der Euro gewann 0,5 % auf 1,1247 Dollar, da der US-Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen nachgab.
US-Staatsanleihen legten ebenfalls zu. Die Rendite der zehnjährigen Treasuries fiel um 3,7 Basispunkte auf 4,93 %, die zweijährige Rendite auf 4,61 % und die 30-jährige auf 5,30 %. Die Rendite der deutschen zehnjährigen Bundesanleihe blieb mit 3,33 % weitgehend unverändert.
Bitcoin stieg um 1,3 % auf rund 78.300 Dollar, Brent-Öl wurde bei knapp 104 Dollar je Barrel gehandelt.
Ist ein gespaltenes Washington gut für Anleger?
An den Märkten kommt das meist gut an. Wenn Weißes Haus und Kongress unterschiedlicher Meinung sind, werden weniger große Gesetze beschlossen, und das bedeutet weniger Überraschungen.
Auch die historische Erfahrung spricht für Anleihehalter. In den drei Monaten nach früheren Zwischenwahlen sind die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen im Schnitt um etwa 20 bis 25 Basispunkte gesunken, berichtet Luca Bindelli, Leiter der Anlagestrategie bei der Schweizer Privatbank Lombard Odier.
„Wir glauben, dass ein vollständiger Sieg der Demokraten für die Haushaltslage neutral bis leicht positiv wäre. Der Kongress könnte Trumps expansive Agenda und damit das Defizit begrenzen“, schrieb Diego Barnuevo, Marktanalyst beim Zahlungsdienstleister Ebury, in einer E-Mail.
Ed Yardeni, Präsident von Yardeni Research, warnt dagegen.
„Die Wall Street begrüßt traditionell politischen Stillstand, weil er die Wahrscheinlichkeit verringert, dass der Kongress extremistische Gesetze verabschiedet. Doch diesmal könnte es anders kommen“, schrieb Yardeni in einer Notiz am Montag.
Ihn beschäftigt die Schuldenobergrenze, also die gesetzliche Grenze dafür, wie viel sich die US-Regierung leihen darf. Auch ein gespaltenes Washington muss sich darauf einigen, sie anzuheben, und ein langer Streit darüber könnte die Finanzierungskosten eher steigen lassen als senken. Barnuevo rechnet damit, dass die Grenze irgendwann im Jahr 2027 bindend wird.
Wie geht es für den Euro weiter?
Währungsanalysten bezweifeln, dass die Wahl den Wechselkurs langfristig stark beeinflusst. Für den Dollar bleibt die US-Notenbank Federal Reserve wichtiger als der Kongress.
„Der US-Dollar reagiert weiterhin vor allem auf die Fed-Geschichte, die durch das Ergebnis der Zwischenwahlen kurzfristig keinen unmittelbaren und direkten Einfluss bekommen sollte“, schrieben Francesco Pesole, Devisenstratege bei ING, und seine Kollegen in einer Analyse am Dienstag.
Auch der Euro hat seine eigenen Probleme. Die Energiepreise bleiben wegen des Kriegs mit dem Iran hoch, ING erwartet eine Inflationsrate im Euroraum von etwa 4 %, und Anleger verlangen für französische Staatsanleihen höhere Renditen.
Der neue Kongress tritt im Januar zusammen. Bis dahin behält Trump in beiden Kammern die republikanischen Mehrheiten, und auch danach liegt sein Vetostift weiter auf dem Schreibtisch.