Nvidia hat seit dem Rekordhoch vom sechsten Oktober rund 1,8 Billionen Dollar an Wert verloren. Nach Jensen Huangs Abgang fragen Anleger, ob der Chipkonzern im KI‑Boom noch stark wächst.
Vor kurzem galt Nvidia noch als wertvollstes Unternehmen der Welt. Jetzt wirkt die Zukunft deutlich unsicherer.
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Seit Nvidia am Donnerstag den Rücktritt von Jensen Huang bekanntgegeben hat, versuchen Analysten an der Wall Street abzuschätzen, was sein Abschied für den Chiphersteller und für die von ihm geprägte KI-Branche bedeutet.
Huang, 63 Jahre alt, gehörte zu den sichtbarsten Verfechtern von KI. Er trieb den Boom mit Hochleistungschips und Finanzierungsdeals entlang der gesamten Lieferkette voran. Nvidia investierte in Kunden und Zulieferer und half Cloud-Anbietern und KI-Laboren, die Infrastruktur aufzubauen, die auf Nvidias Chips läuft.
Colette Kress, seit 2013 Finanzchefin von Nvidia, hat vorübergehend den Posten der CEO übernommen, während der Aufsichtsrat einen dauerhaften Nachfolger sucht. Ihre Ernennung sorgt an der Spitze für ein vertrautes Gesicht. Für Anleger stellt sich die Frage, ob sie das Tempo bei den Deals halten kann, das Huang geholfen hat, den KI-Boom zu befeuern.
Dan Coatsworth, Leiter des Marktteams bei AJ Bell, sagte: „Die Zeit wird zeigen, ob die Anleger den Ansatz annehmen, während Nvidia nach einem festen Ersatz sucht. Die KI-Industrie bewegt sich in unglaublichem Tempo, und mit den technologischen Entwicklungen Schritt zu halten und Chancen in ‚der Welt von morgen‘ zu erkennen, ist nicht einfach.“
Kunjan Sobhani, leitender Halbleiter-Analyst bei Bloomberg Intelligence, sagte, Huangs Abgang werde die Gewinnerwartungen für Nvidias Geschäftsjahre 2027 und 2028 voraussichtlich nicht verändern. Er verwies jedoch auf langfristige Risiken bei Nachfolge, Deals und der wachsenden Prüfung des China-Geschäfts, während Anleger die „Jensen-Prämie“ neu bewerten. Huang habe von der Festlegung der Produktstrategie bis zum Management der Beziehungen zu Regierungen und KI-Laboren eine zentrale Rolle gespielt.
Nach Berichten über Huangs Untreue am Wochenende vernichteten Kursverluste zwischen dem Schlusskurs des vorangegangenen Freitags und dem Tagestief am Donnerstag rund 900 Milliarden Dollar an Börsenwert.
Insgesamt hat der Chiphersteller seit seinem Rekordschlusskurs am 6. Oktober, als die Aktie den Tag bei 239,24 Dollar beendete, etwa 1,8 Billionen Dollar (1,6 Billionen Euro) an Marktwert verloren.
Coatsworth sagte: „Die Aktie wurde durch den Spionageskandal und Huangs anschließenden Rücktritt schwer getroffen, doch kein CEO ist unersetzlich und Nvidias Tagesgeschäft läuft weiter. Fraglich ist eher, wie es um die langfristige Vision steht.“
Wie stark Nvidias Wert an Huang hängt
Für Anleger bleiben zwei Fragen. Wie viel wollen sie für Nvidias künftige Gewinne unter einer neuen Unternehmenschefin bezahlen? Und wie viel kann das Unternehmen verdienen, falls seine Kunden ihre Ausgaben für KI zurückfahren?
Nach der Meldung über Huangs Rücktritt fielen Nvidia-Aktien am Donnerstag um 4,3 % auf 166,19 Dollar und näherten sich damit ihrem 52-Wochen-Tief.
Zu diesem Schlusskurs wurde Nvidia mit dem 13,7-Fachen der erwarteten Gewinne bewertet, bei Konkurrent AMD lag das Vielfache laut Koyfin-Daten, auf die sich The Information beruft, bei 38,9.
Auf den ersten Blick wirkt die Aktie stark verbilligt, da die Nachfrage nach Nvidias Produkten weiterhin hoch ist. Der starke Ausverkauf könnte daher wie eine Einstiegschance erscheinen, doch einige Analysten warnen, die sicherste Strategie sei, abzuwarten, bis sich der Rauch über Nvidias Perspektiven lichtet.
Vor der Rücktrittsankündigung schätzten Analysten von Yorkville Ives um Dan Ives laut Investing.com, dass Nvidia ohne Huang als CEO 225 Dollar je Aktie wert wäre, also 25 % weniger als ihre Bewertung von 300 Dollar mit ihm an der Spitze.
Mehrere Brokerhäuser setzten ihre Kursziele in diese Größenordnung. Bernstein und Baird senkten ihre Ziele auf 200 Dollar, Citi reduzierte sein Ziel von 285 auf 225 Dollar. Baird bestätigte sein Ziel nach der Rücktrittsankündigung, und Goldman Sachs hielt an seiner Kaufempfehlung und einem Kursziel von 220 Dollar fest und verwies auf Nvidias Auftragsbestand und Produktpläne.
Worauf Anleger jetzt achten
Nvidia legt am Dienstag, den 17. November, nach Handelsschluss an den US-Börsen Zahlen vor. Der Umsatz hatte sich im Quartal bis zum 26. Juli mehr als verdoppelt und lag bei 96,2 Milliarden Dollar (86,8 Milliarden Euro). Rechenzentren steuerten mehr als 90 % des Umsatzes bei. Nvidia stellt für das nun anstehende Quartal Erlöse von rund 108 Milliarden Dollar (97,5 Milliarden Euro) in Aussicht, während von Visible Alpha befragte Analysten 109,3 Milliarden Dollar (98,6 Milliarden Euro) erwarten.
Die Umsatz- und Margenprognosen für das nächste Quartal zeigen, wie viel Wachstum Nvidia von hier an einplant und wie profitabel dieses Wachstum ausfallen soll. Anleger werden darauf achten, ob die Cloud-Konzerne an ihren Investitionsplänen festhalten, ob Nvidia seine neuen Vera-Rubin-Systeme pünktlich liefern kann und ob die Finanzierungsdeals mit KI-Kunden auch unter Kress weiterlaufen.
Der Ausblick am Dienstag liefert Anlegern eine neue Grundlage, um Nvidias Gewinne zu bewerten. In den folgenden Quartalen wird sich zeigen, ob ein dauerhafter Nachfolger Kunden und Zulieferer von den Produkt- und Ausgabenplänen überzeugen kann, die das Wachstum des Unternehmens unter Huang getragen haben.
Dieser Artikel stellt keine Finanzberatung dar. Führen Sie stets eigene Recherchen durch und investieren Sie entsprechend Ihrer persönlichen Situation.