Die Wirtschaftsleistung der Eurozone fällt im zweiten Quartal 2026 besser aus als erwartet. Hinter den Zahlen zeigt sich jedoch ein immer ungleichmäßigeres Wachstum in den Mitgliedstaaten.
Ökonomen hatten für das zweite Quartal 2026 einen Dämpfer für die Konjunktur im Euroraum erwartet.
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Stattdessen überraschte die Entwicklung positiv.
Vorläufige Schätzungen von Eurostat zeigen ein Plus des Bruttoinlandsprodukts von 0,4 Prozent gegenüber dem Vorquartal, nach einer Stagnation im ersten Quartal und deutlich über der Erwartung von 0,2 Prozent.
In der Europäischen Union beschleunigte sich das Wachstum auf 0,5 Prozent, nach zuvor 0,1 Prozent. Auch im Jahresvergleich zog die Konjunktur an und erreicht 1,0 Prozent im Euroraum sowie 1,2 Prozent in der EU.
Auf den ersten Blick deuten die Zahlen darauf hin, dass der Block trotz höherer Energiepreise und anhaltender geopolitischer Unsicherheit widerstandsfähiger ist als befürchtet.
Doch hinter dem Gesamtwert verbirgt sich eine wesentlich interessantere Geschichte.
Das Wachstum verteilt sich zunehmend ungleich.
Irland, Litauen und Schweden treiben Europas Wachstum
„Die Wirtschaft im Euroraum hat im zweiten Quartal die Konsenserwartung klar übertroffen und war sogar stärker als unsere über dem Konsens liegende Prognose – trotz des Energieschocks durch den US-Iran-Krieg“, kommentierte Claus Vistesen, Chefökonom für den Euroraum beim Analysehaus Pantheon Macroeconomics.
Unter den Ländern, die ihre Daten für das zweite Quartal bereits vorgelegt haben, verzeichnet Irland mit einem Sprung des BIP um 3,9 Prozent mit Abstand die stärkste Expansion.
Nach Berechnungen von Pantheon Macroeconomics steuerte allein die Erholung in Irland 0,1 Prozentpunkte zum Wachstum des Euroraums bei.
Danach folgen Litauen mit einem Wachstum von 1,7 Prozent und Schweden mit 1,4 Prozent.
Auch Südeuropa zeigt sich robust. Portugal kommt auf ein Quartalsplus von 0,8 Prozent, Spanien übertrifft mit einem Wachstum von 0,7 Prozent weiterhin die größten Volkswirtschaften des Euroraums.
Am anderen Ende der Skala stehen Belgien und Österreich, die im Quartal keinerlei Wachstum verzeichneten.
Deutschland, Frankreich und Italien legten zwar zu, allerdings langsamer als zuvor.
Europas größte Volkswirtschaft wächst langsamer
Die deutsche Wirtschaft wuchs um 0,2 Prozent. Damit liegt sie unter den 0,4 Prozent aus dem ersten Quartal, übertrifft jedoch die Markterwartung von 0,1 Prozent.
Vistesen sieht darin „ein Bild der Widerstandskraft in der ersten Jahreshälfte“, verstärkt durch Aufwärtsrevisionen früherer Quartale.
Auch die Zusammensetzung des Wachstums ist aufschlussreich. „Nettoexporte waren der Haupttreiber des BIP-Wachstums im zweiten Quartal, während der Konsum nachließ und die Investitionen zurückgingen“, sagte Vistesen. Deutschland stützt seine Konjunktur damit stärker auf die Nachfrage aus dem Ausland als auf die heimischen Ausgaben.
Frankreich kehrte ebenfalls auf einen Wachstumskurs zurück: Das BIP stieg um 0,2 Prozent, nachdem es im vorherigen Quartal geschrumpft war.
Die Details fallen jedoch weniger überzeugend aus.
„Die Erholung des BIP ist ermutigend, die Einzelheiten sind es weniger, insbesondere bei den Investitionen“, sagte Vistesen und verwies auf schwache Ausgaben für Anlagegüter trotz einer Erholung der Konsumnachfrage.
Eine große Volkswirtschaft stellt die Prognosen weiterhin deutlich in den Schatten: Spanien.
Dort beschleunigte sich das BIP-Wachstum auf 0,7 Prozent und setzt eine Serie fort, in der Spanien seine Partner im Euroraum regelmäßig übertrifft.
„Die spanische Wirtschaft scheint vom Energieschock bislang unberührt geblieben zu sein“, sagte Ankita Amajuri, Europa-Ökonomin bei Pantheon Macroeconomics.
Kräftige Konsumausgaben der privaten Haushalte, widerstandsfähige Exporte, fiskalische Unterstützung und die wachsende Kapazität an erneuerbaren Energien im Land haben dazu beigetragen, die Verbraucher vor den steigenden Energiepreisen zu schützen.
Auch Italien verzeichnete ein Wachstum von 0,2 Prozent, nach 0,3 Prozent zuvor, übertraf damit aber die Erwartung von 0,1 Prozent.
Amajuri warnte, dass „Italiens Wirtschaft anfälliger für den jüngsten Anstieg der Energiepreise ist als die spanische“ und damit zu den Volkswirtschaften im Euroraum gehört, die besonders stark betroffen wären, falls die Energiekosten in der zweiten Jahreshälfte hoch bleiben.
Eurozone stabilisiert sich: Inflation zieht wieder an
In der Summe deuten die jüngsten Zahlen darauf hin, dass der Euroraum deutlich gefestigter in den Sommer gestartet ist, als viele Ökonomen erwartet hatten.
Zugleich zeigen sie aber einen Block, der mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten wächst: Irland verbucht das stärkste Quartalswachstum, Spanien bleibt die kräftigste der großen Volkswirtschaften, während Deutschland, Frankreich und Italien deutlich verhaltener zulegen.
Kaum gewinnt das Wachstum wieder an Schwung, taucht eine weitere Herausforderung auf.
Frühe Inflationsdaten für Juli legen nahe, dass der Preisdruck in Teilen Europas erneut zunimmt.
Pantheon Macroeconomics schätzt, dass die deutsche Gesamtinflation im Juli auf rund 2,7 Prozent gestiegen ist, nach 2,3 Prozent im Juni, nachdem Regionaldaten bereits stärkere Preissteigerungen in Bayern, Nordrhein-Westfalen, Sachsen und Hessen gezeigt hatten.
Auch Spanien meldet eine festere Inflation. Vorläufige Daten zeigen, dass die Verbraucherpreise im Juli im Jahresvergleich um 3,5 Prozent gestiegen sind, nach 3,2 Prozent im Juni und dem höchsten Wert seit Mai 2024. Die Kerninflation, die Energie und unverarbeitete Lebensmittel ausklammert, stieg leicht auf 3,0 Prozent.
Nun richtet sich die Aufmerksamkeit auf die am Donnerstag erwartete Inflationsveröffentlichung für den Euroraum. Ökonomen gehen davon aus, dass die jährliche Teuerung im Juli leicht auf 2,9 Prozent steigt, nach 2,8 Prozent im Juni.
Bleiben diese Trends bestehen, könnte die Europäische Zentralbank die Tür für eine weitere Zinserhöhung nach dem Sommer offen halten.