Staatsanleihemärkte stabilisieren sich am Freitag: Ein Ausverkauf treibt Frankreichs zehnjährige Zinsen auf ein Hoch seit 2002, hebt 30-jährige UK-Renditen über 6 % und schiebt die US-Zehnjahresanleihe auf den höchsten Wert seit 24 Jahren.
Die internationalen Anleihemärkte haben sich am Freitagmorgen etwas stabilisiert. Die Renditen gaben nach, nachdem die Kurse am Donnerstag stark gefallen waren und die staatlichen Finanzierungskosten in Europa und den USA auf Höchststände seit mehreren Jahrzehnten gestiegen waren.
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Die Renditen, die steigen, wenn die Anleihekurse fallen, gingen zurück. Gleichzeitig verbilligte sich Brent-Rohöl um rund 2 % auf etwa 99,95 Dollar je Barrel. Das dämpfte die Sorge, dass der Energieschock die Inflation dauerhaft hoch hält und die Notenbanken zu weiteren Zinserhöhungen zwingt.
Im Vereinigten Königreich fiel die Rendite für Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren, sogenannte Gilts, auf rund 5,92 %. Am Donnerstag war sie erstmals seit 1998 über 6 % gestiegen. Die Rendite der zehnjährigen Papiere sank auf etwa 5,37 % und lag damit wieder unter dem 19-Jahres-Hoch vom Wochenanfang. Die zweijährige Rendite gab um mehr als sechs Basispunkte auf rund 4,77 % nach.
Der Verkaufsdruck traf am Donnerstag auch britische Bankaktien: NatWest, Lloyds, HSBC und Barclays verloren jeweils rund 4 bis 5 %.
Die Verluste weiteten sich aus, nachdem Sky News berichtete, Finanzminister John Healey habe die Spitzen der Banken vor seinem Haushalt am 28. Oktober zu einem Treffen einbestellt. Das schürte Spekulationen über neue Bankensteuern.
Frankreich im Fadenkreuz der Märkte
Die Rendite für französische Staatsanleihen mit zehn Jahren Laufzeit stieg am Donnerstag auf 4,96 %. Das ist der höchste Stand seit Juli 2002. Am Freitag gegen 11 Uhr MESZ lag sie wieder bei etwa 4,92 %. Der Renditeaufschlag, den Anleger für französische Papiere im Vergleich zu deutschen Bundesanleihen verlangen, kletterte in dieser Woche auf mehr als 140 Basispunkte – der größte Abstand seit 2012.
Allein am Donnerstag weitete sich der Abstand um 13,9 Basispunkte aus. Das war laut Jim Reid, Stratege bei der Deutschen Bank, der stärkste Tagesanstieg seit März 2020.
„Die täglichen Bewegungen erinnerten in vielerlei Hinsicht an die Eurokrise. Eine mögliche Ansteckung unter Staatsanleihen war ein großes Thema“, schrieb Reid in einer Notiz an Kunden.
Der Ausverkauf fiel zusammen mit der Vorstellung des Haushaltsplans für 2027 in Paris. Die Regierung will bis dahin zusätzliche Einsparungen von 43 Milliarden Euro erreichen, um das Defizit von 5,4 % der Wirtschaftsleistung in diesem Jahr auf 5 % im kommenden Jahr zu senken. Die Staatsverschuldung liegt mit 119 % des BIP auf einem Rekordniveau seit dem Zweiten Weltkrieg. Frankreich plant, im kommenden Jahr erstmals 340 Milliarden Euro aufzunehmen.
„Hier und da höre ich Untergangspropheten, die uns noch schlechtere Zeiten vorhersagen. Ich möchte hier noch einmal betonen: Die Kreditwürdigkeit Frankreichs ist solide“, sagte Finanzminister Roland Lescure.
Der französische Fiskalrat, der Hohe Rat für öffentliche Finanzen, äußerte sich deutlich skeptischer. Er bezeichnete die Wachstumsprognose der Regierung von 1 % für 2027 als optimistisch und einen Rückgang des Defizits unter die EU-Grenze von 3 % bis 2029 als sehr unwahrscheinlich.
„Angesichts eines schwierigen politischen Prozesses dürften französische Staatsanleihen weiter unter Druck bleiben, während die Hürde für ein Eingreifen der EZB hoch ist“, schrieben Analysten der ING.
Die Rechtsaußen-Politikerin Marine Le Pen liegt in den Umfragen vor der Präsidentenwahl im kommenden Frühjahr vorn.
Neue Zahlenverstärkten die Inflationssorgen hinter dem Kursrutsch,denn die Teuerungsrate im Euroraum sprang im September laut Schnellschätzung von Eurostat auf 3,8 %. Das ist der höchste Wert seit drei Jahren nach 3,2 % im August.
Ökonomen hatten im Schnitt 3,6 % erwartet. In Spanien erreichte die Jahresinflation 5 %.
Damit lag die Inflation den siebten Monat in Folge über dem EZB-Ziel von 2 %. Händler rechnen damit, dass die Europäische Zentralbank, die im Juni und September die Zinsen angehoben hat, den Einlagensatz bis Jahresende um einen weiteren Viertelpunkt auf 2,75 % erhöht.
US-Staatsanleihen fallen von 24-Jahres-Hoch zurück
In den USA stieg die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe am Donnerstag auf 5,34 %, den höchsten Stand seit 2002, bevor sie auf etwa 5,26 % zurückging.
Steigende Energiekosten heizen die Inflation an. Gleichzeitig konkurriert der Boom bei Künstlicher Intelligenz und Rechenzentren um Kapital. Nach der Zinserhöhung im September erwarten die Märkte bis Mitte 2027 mindestens drei weitere Schritte der US-Notenbank Federal Reserve.
„Wenn die Renditen immer weiter steigen, verschärft das die Finanzierungsbedingungen und kann das Risiko einer Konjunkturabkühlung erhöhen“, sagte Danny Zaid, Portfoliomanager beim Vermögensverwalter TwentyFour Asset Management.
Insgesamt wächst die Rechnung deutlich.
Nach Berechnungen des in Washington ansässigen Institute of International Finance haben entwickelte Volkswirtschaften im vergangenen Jahr mehr als 3,3 Billionen Dollar (2,9 Billionen Euro) an Zinsen für international gehandelte Staatsanleihen gezahlt. Das ist mehr, als weltweit geschätzt für Verteidigung oder Künstliche Intelligenz ausgegeben wird.