Die US-Notenbank dürfte den Leitzins am Mittwoch unverändert lassen. Anleger rechneten am Dienstagabend dennoch zu 32 % mit einer Anhebung, Experten sprechen von der unsichersten Entscheidung seit Jahren.
Die mit Spannung erwartete Zinssitzung der US-Notenbank am Mittwoch findet in einer Phase großer Unsicherheit statt. Viele fragen sich, ob die Währungshüter ihre Geduld mit der Inflation verlieren und ob sie bereit sind, ihren Frust in konkrete Schritte zu übersetzen. Noch überwiegt die Erwartung, dass es dazu vorerst nicht kommt.
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Ökonomen in den USA rechnen mehrheitlich damit, dass die Fed die Zinsen diesmal unverändert lässt. Sie sehen jedoch ein spürbares Risiko eines weiteren Anstiegs, viele erwarten für September eine Erhöhung.
Die geldpolitische Entscheidung fällt in eine Zeit, in der neue Spannungen im Nahen Osten die Ölpreise erneut stark steigen lassen. Das schürt die Sorge, dass die Teuerung in der größten Volkswirtschaft der Welt weiter anzieht.
Neben dem Krieg mit Iran treiben weitere Faktoren die Preise: Präsident Donald Trump hat Zölle auf ausländische Waren eingeführt. Gleichzeitig fließt viel Kapital in Rechenzentren für Anwendungen mit künstlicher Intelligenz. Das lässt die Kosten für Computerchips, Ausrüstung und Strom steigen.
Ein überraschend moderater Inflationsbericht zu den Verbraucherpreisen im Juni verschaffte den Verantwortlichen allerdings etwas Luft. Die Gesamtteuerung lag im Jahresvergleich bei 3,5 Prozent, nach 4,2 Prozent im Mai. Die Kerninflation ging von 2,9 auf 2,6 Prozent zurück. Ausschlaggebend waren vor allem Veränderungen bei den Energiepreisen.
Die Inflation liegt seit mehr als fünf Jahren über dem Fed-Ziel von 2 Prozent. Der neue Fed-Chef Kevin Warsh sagte Anfang des Monats vor dem Kongress, er habe „keine Toleranz“ für anhaltend hohe Inflation. Diese Woche leitet er seine zweite Zinssitzung.
Fed-Beobachter James Egelhof und Guneet Dhingra von BNP Paribas Securities meinen, die Geduld der Notenbanker mit hoher und hartnäckiger Inflation sei „weitgehend erschöpft“. Das berge ein erhebliches Risiko einer Zinserhöhung im September.
Die Spanne für den US-Leitzins, den Federal Funds Rate, liegt seit Dezember 2025 bei 3,50 bis 3,75 Prozent.
Padhraic Garvey, Forschungsleiter für Amerika bei ING, sagte: „Der wichtigste Grund für eine Pause sind die beruhigenden Inflationszahlen für Juni. Präsident Trump stützt diese Einschätzung, weil die Kampfhandlungen mit Iran offenbar erneut zum Stillstand gekommen sind. Und aus makroökonomischer Sicht zeigt die US-Wirtschaft außerhalb des Tech-Sektors zunehmend Schwächen.“
Die Entscheidungsträger wollen zudem weitere Daten abwarten. Am Donnerstag veröffentlicht das Handelsministerium eine erste Schätzung für das Wachstum zwischen April und Juni sowie den von der Fed bevorzugten Inflationsindikator, den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), für Juni.
Laut dem Tool CME FedWatch rechnen etwas mehr als 30 Prozent der Händler an der Wall Street mit einem Zinsschritt noch in dieser Woche. Für September erwarten 76 Prozent eine Anhebung.
Mehrere Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses betonen zudem, die Fed müsse die Zinsen wohl anheben, um die Inflation wieder auf das Ziel von 2 Prozent zurückzuführen.
„Die Inflation streng anzustarren, bis sie unter unserem Blick dahinschmilzt, ist keine Option“, sagte Christopher Waller, ein einflussreiches Mitglied des Fed-Direktoriums, in einer Rede in diesem Monat.