Die Bank of England belässt den Leitzins bei 3,75 %. Drei ihrer neun Geldpolitiker stimmen für eine Anhebung. Der Energiepreisschock durch den Iran-Krieg treibt die Inflation auf ein Fünfmonatshoch von 3,1 %.
Die „Old Lady of Threadneedle Street“ legt vorerst eine Pause ein – ganz einig ist sie sich aber nicht.
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Das geldpolitische Komitee stimmte am Donnerstag mit einer Mehrheit von sechs zu drei Stimmen dafür, die Finanzierungskosten unverändert zu lassen. Drei Mitglieder plädierten für eine Anhebung um ein Viertelprozentpunkt auf 4 %.
Damit stellt sich die Bank of England gegen die US-Notenbank Federal Reserve und die Europäische Zentralbank, die beide in der vergangenen Woche die Zinsen erhöht haben.
Die britische Notenbank rechnet trotz der Pause damit, dass sich die Lage zunächst verschlechtert, bevor sie sich bessert.
Die Inflation „dürfte in den kommenden Quartalen weiter steigen“, erklärte das Komitee und verwies auf die Preise für Rohöl und verarbeitete Energie, die seit der letzten Sitzung wieder angezogen haben und „volatiler und höher liegen als vor Ausbruch des Konflikts“.
Auf der Suche nach Zweitrundeneffekten
Das Argument für ein Stillhalten stützt sich vor allem auf Entwicklungen, die bisher ausgeblieben sind.
„Es gibt bislang nur wenig Hinweise auf ausgeprägte Zweitrundeneffekte bei Preisen und Löhnen“, heißt es in der Erklärung. Teure Energie schlägt sich demnach noch nicht breit in Lohnforderungen und anderen Preisen nieder.
Diese Atempause könnte jedoch nur von kurzer Dauer sein.
Das Risiko solcher Effekte „nimmt zu, je länger hohe Energiepreise anhalten oder je stärker sie schwanken“, warnte das Komitee. Die Risiken für die weitere Inflationsentwicklung seien „klar nach oben gerichtet und stärker als im Inflationsbericht vom Juli“.
Der Preis für Brent-Öl und der britische Großhandelspreis für Gas sind seit Juli um 36 % beziehungsweise 78 % gestiegen. Brent lag am 14. September bei 106 US-Dollar je Barrel, Gas bei 207 Pence je Therm.
Belastungen in den Raffinerien halten die sogenannten Crack-Spreads – die Spanne zwischen Preisen für verarbeitete Produkte und Rohöl – deutlich über dem Niveau vor Kriegsbeginn.
Die wirtschaftliche Aktivität entwickelt sich etwas besser als erwartet. Ein weicher Arbeitsmarkt sowie die höheren Finanzierungskosten für Haushalte und Unternehmen seit Beginn des Konflikts dürften die Inflation im Zeitverlauf jedoch dämpfen.
Zinswoche der Notenbanken
Die Fed hob am Mittwoch ihren Leitzinskorridor auf 3,75 bis 4,0 % an. Es ist die erste Erhöhung seit 2023, beschlossen einstimmig, und sie stellte weitere Schritte in Aussicht.
Die EZB erhöhte ihren Einlagensatz in der vergangenen Woche auf 2,5 %.
Den Reigen beschließt am Freitag die Bank of Japan, von der die Märkte ebenfalls einen Zinsschritt erwarten.
Damit bliebe die Bank of England die einzige große Notenbank, die in dieser Woche auf eine Erhöhung verzichtet hat – wenn auch nur knapp, wie die Abstimmung am Donnerstag zeigt.