Die neuen MiCA-Regeln der EU für Krypto treten am ersten Juli vollständig in Kraft. Bis Mai hatte jedoch weniger als jedes fünfte der über 1.200 registrierten Krypto-Unternehmen die nötige Lizenz für Geschäfte mit EU-Kunden.
Die Zeit läuft ab für die wohl wichtigste Frist, vor der Europas Kryptobranche je stand.
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Ab Anfang Juli endet die Übergangsphase der Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA). Unternehmen ohne Zulassung müssen dann europäische Kundinnen und Kunden entweder nicht mehr bedienen oder ihr Geschäft ganz einstellen.
MiCA ist das erste umfassende Gesetz der EU für die Kryptoindustrie. Es bringt Börsen, Broker und Anbieter digitaler Wallets unter eine Aufsicht, wie sie für Banken und andere Finanzfirmen seit Langem gilt.
Die Verordnung ersetzt ein Flickwerk nationaler Regeln durch ein einheitliches Regelwerk für alle 27 Mitgliedstaaten. Ein Unternehmen, das in einem EU-Land zugelassen ist, erhält einen „Passport“ für den gesamten Binnenmarkt. Im Gegenzug muss es Kapitalanforderungen erfüllen, eine solide Unternehmensführung vorweisen, Kundengelder absichern und Geldwäsche verhindern.
„Damit entsteht ein echter Binnenmarkt anstelle des alten Flickenteppichs aus 27 nationalen Regimen“, sagte Yamal Kalaf, Mitgründer von MiCAR Whitepapers Europe, einer Beratungsfirma für MiCA-Zulassungen, gegenüber Euronews.
Seit Inkrafttreten der Kernregeln Ende 2024 durften Bestandsanbieter noch mit ihren alten nationalen Registrierungen arbeiten. Diese Übergangsregel läuft nun aus.
Kryptofirmen brauchen EU-Lizenz, viele hinken hinterher
Das Ausmaß der anstehenden Marktbereinigung ist bemerkenswert.
Nach Angaben der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA, die im April eine Verlängerung ausgeschlossen hat, hatten bis Mai nur rund 210 Unternehmen eine volle Zulassung. Zuvor waren es mehr als 1.200 mit nationalen Kryptoregistrierungen in der EU.
Die Umstiegsquote liegt damit deutlich unter einem Fünftel. Die große Mehrheit des bisherigen Marktes steht wenige Tage vor dem Stichtag ohne Lizenz da.
Gegenüber Euronews erklärte Roshan Dharia, Chef des auf notleidende Anlagen spezialisierten Investors Echo Base: „Die niedrige Umstiegsquote zeigt, dass ein relevanter Teil des Marktes zu dem Schluss gekommen ist, dass eine MiCA-Lizenz im aktuellen Geschäftsmodell wirtschaftlich nicht darstellbar ist.“
Nationale Aufseher warnen, dass Firmen ohne neue Lizenz nach der Frist mit Durchsetzungsmaßnahmen rechnen müssen. Die französische Finanzaufsicht hat außerdem betont, dass ein Weitermachen ohne Genehmigung sogar strafrechtliche Folgen haben kann.
ESMA fordert nicht lizenzierte Anbieter auf, geordnete Abwicklungen vorzubereiten. Dazu gehört, Kundengelder auf zugelassene Plattformen oder in Self-Custody-Wallets zu übertragen und Kundinnen und Kunden frühzeitig zu informieren, damit sie ihre Mittel sicher umziehen können.
„Nach dem ersten Juli sehen wir einen kleineren, stärker institutionellen Markt mit echtem Passporting. Das ist kein Markt auf dem Rückzug. Das ist ein Markt, der erwachsen wird“, sagte Miguel Zapatero, Chefjurist beim Infrastrukturanbieter Crossmint, zu Euronews.
Crossmint stellt Infrastruktur für die Kryptoindustrie bereit. Auf Basis seiner lizenzierten Schienen können Entwickler Wallets, Verwahrungslösungen und Zahlungsdienste bauen.
Markt sortiert sich um lizenzierte Infrastruktur
Viele bekannte Namen haben die Hürde bereits genommen.
Coinbase erhielt eine Zulassung in Irland, Kraken in Irland und Luxemburg. Die Banking-App Revolut bekam ihre Lizenz Ende vergangenen Jahres von der Aufsicht in Zypern und darf damit Krypto-Dienste in der gesamten EU anbieten.
Für diese Unternehmen versprechen die neuen Regeln einen Vorteil. Wenn unlizensierte Wettbewerber den Markt verlassen, können die verbleibenden Anbieter deren Kundschaft übernehmen.
„MiCA ist ein echter regulatorischer Identitätswechsel, keine bloße Registrierung“, sagte Gal Arad Cohen, Partner der Kanzlei S. Horowitz & Co, zu Euronews.
Das prominenteste Opfer dürfte bislang Binance sein, die weltweit größte Kryptobörse.
Nach einem Bericht der Nachrichtenagentur Reuters, die sich auf zwei mit der Sache vertraute Personen berief, steht Binance kurz davor, die Erlaubnis für das Geschäft mit EU-Kundinnen und -Kunden zu verlieren. Der Antrag des Unternehmens bei der griechischen Finanzaufsicht, der Hellenic Capital Market Commission, soll demnach vor der Ablehnung stehen.
Ohne Genehmigung in einem Mitgliedstaat könnte die Börse ab Juli nicht mehr im gesamten Block tätig sein.
Patrick Mollard, Chef des auf Blockchain basierenden Zahlungsdienstleisters Fipto, verwies im Gespräch mit Euronews auf den Fall Binance: „Größe verschafft keine Abkürzung zur Lizenz, und genau darum geht es.“
Binance weist die Darstellung zurück. Das Unternehmen betont, es arbeite seit achtzehn Monaten konstruktiv mit Aufsehern zusammen und sehe seinen Antrag im Einklang mit den MiCA-Anforderungen. Nach Unternehmensangaben hat die griechische Behörde ihre Prüfung abgeschlossen und den Antrag als regelkonform eingestuft.
Binance kündigte ein weiteres Update vor dem 30. Juni an.
Der Fall hat Medienberichten zufolge auch eine politische Dimension bekommen.
Das französische Kryptomagazin The Big Whale berichtete unter Berufung auf nicht namentlich genannte Quellen, EZB-Präsidentin Christine Lagarde habe sich gegen eine MiCA-Lizenz für Binance in Griechenland ausgesprochen.
Euronews konnte diese Darstellung nicht unabhängig überprüfen. Weder die EZB noch die griechische Regierung haben die Vorwürfe öffentlich kommentiert.
The Big Whale meldete außerdem, Binance prüfe nach dem Rückschlag in Griechenland einen MiCA-Antrag in Frankreich. Weder das Unternehmen noch die französischen Aufseher haben das bislang bestätigt.
Binance reagierte zunächst nicht auf eine Anfrage von Euronews.
Marktbereinigung trifft kleinere Kryptofirmen
Abseits der großen Namen dürfte die Frist vor allem kleinere Krypto-Apps und Broker in die Arme lizenzierter Verwahrer treiben. Statt eigene MiCA-konforme Systeme aufzubauen, werden viele ihre Kundengelder wohl von autorisierten Anbietern halten lassen.
„Wir werden Konsolidierung und Kundenübertragungen sehen, weil nicht alle derzeit aktiven Marktteilnehmer die Frist einhalten“, sagte Floortje Nagelkerke, Partnerin der Kanzlei Norton Rose Fulbright, zu Euronews.
Analysten erwarten einen kleineren, stärker konzentrierten europäischen Markt. Weniger Anbieter, höhere Einstiegshürden und klare Vorteile für lizenzierte Unternehmen, dafür mehr Schutz für Verbraucherinnen und Verbraucher.
„Wer nach dem ersten Juli in der EU Krypto hält, wird dies unterm Strich auf sichereren Schienen tun“, fasste Crossmint-Chefjurist Miguel Zapatero zusammen.