Die Demokraten kontrollieren nun beide Kammern des US-Kongresses. In Europa richten sich die Sorgen auf Zölle und den Krieg in der Ukraine, wo Trump weiter Einfluss hat.
Donald Trump hat eine der schwersten Niederlagen seiner politischen Laufbahn erlitten. Bei einer Abstimmung, die sich zu einem Urteil über seine Präsidentschaft entwickelte, verloren die Republikaner die Kontrolle über beide Kongresskammern an die Demokraten.
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Bis 10:05 Uhr MEZ hatten die Demokraten 228 Sitze im Repräsentantenhaus gewonnen, zehn mehr als die 218, die für eine Mehrheit nötig sind, gegenüber 139 für die Republikaner, während Dutzende Wahlkreise noch nicht entschieden waren.
Im Senat nahmen sie den Republikanern sieben Sitze ab, darunter in Texas, Ohio, Kansas und Maine.
Hohe Preise belasteten die Wähler stark. In einer Umfrage am Wahltag sagten etwa zwei Drittel, dass Trumps Zölle der Wirtschaft geschadet hätten.
Der Präsident sagte, er werde das Ergebnis akzeptieren, fügte aber hinzu: „Ich sehe das nicht als Schlag gegen mich.“
Er machte außerdem deutlich, dass er sein Veto einsetzen will, um die Agenda der Demokraten zu blockieren, und veröffentlichte ein Foto einer roten Kappe mit dem Wort „VETO“ darauf. Zugleich sagte er der New York Times, er sei bereit, mit den Demokraten zusammenzuarbeiten.
Wie viel kann ein von Demokraten beherrschter Kongress für Europa und die Finanzmärkte tatsächlich verändern?
Beendet ein demokratisch geführter Kongress die Zollbedrohung für Europa?
Wahrscheinlich nicht, denn Trumps Zölle hängen inzwischen nicht mehr vom Kongress ab.
Nachdem der Supreme Court seine Notzölle im Februar kassiert hatte, ordnete die Regierung sie unter Section 301 des US-Handelsrechts ein. Dieser Weg erlaubt es dem Präsidenten, ohne Abstimmung der Abgeordneten zu handeln.
Die Demokraten können Anhörungen ansetzen und seine Personalvorschläge ausbremsen, aber sie können ihm diese Befugnis nicht ohne Weiteres entziehen.
James Smith, Ökonom für entwickelte Märkte bei der niederländischen Bank ING, glaubt, dass ein gespaltenes Washington den Präsidenten sogar dazu bringen könnte, sich noch stärker darauf zu stützen.
„Wie die Außenpolitik ist der Handel eine weitere Macht, die der Präsident ohne den Kongress einseitig ausüben kann“, schrieb Smith in einer Analyse vor der Abstimmung.
Er schloss neue Zölle gegen Europa nicht aus, die seiner Ansicht nach großen Einfluss auf die US-Inflation und die Federal Reserve hätten.
Was wird aus der US-Unterstützung für die Ukraine?
Die Demokraten werden die Ausschüsse im Senat leiten und entscheiden, welche von Trumps Kandidaten bestätigt werden, wenn der neue Kongress im Januar seine Arbeit aufnimmt. Viele von ihnen wollen auch neue Mittel für die Ukraine bewilligen.
Schwieriger ist es, dafür zu sorgen, dass dieses Geld tatsächlich ausgegeben wird. In den vergangenen zwei Jahren hat das Weiße Haus bereits vom Kongress bewilligte Mittel faktisch gestrichen, indem es sie bis zum Ende des Haushaltsjahres zurückhielt, wenn sie verfallen.
„In der Praxis bedeutet dies, dass ein demokratisch geführter Kongress Geld für die Ukraine oder Entwicklungshilfe ins Gesetz schreiben könnte und der Präsident es trotzdem nicht ausgibt“, schrieb Nevada Joan Lee, Policy Fellow beim European Council on Foreign Relations, in einem Kommentar im vergangenen Monat.
Ihr Rat an die europäischen Regierungen lautet, nur mit Mitteln zu rechnen, die tatsächlich ankommen.
„Europäer sollten zweckgebundene Mittel als Absicht betrachten, nicht als Verpflichtung“, sagte Lee.
Wie reagierten die Märkte?
Nach einem nervösen Start drehten die europäischen Aktienmärkte ins Plus.
Bis 10:00 Uhr MEZ lag der Euro Stoxx 50 um 0,8 Prozent im Plus und der deutsche DAX um 0,6 Prozent, während Spaniens IBEX 35 um 1,6 Prozent zulegte. Auch die US-Aktienfutures erholten sich, die Terminkontrakte auf den S&P 500 stiegen um 0,2 Prozent.
Banken führten die Gewinnerliste an, weil Anleger wieder in Institute investierten, die sich auf ihre Heimatmärkte konzentrieren. Die Aktie der Deutschen Bank stieg um 3,6 Prozent, Intesa Sanpaolo um 3,3 Prozent, Commerzbank und Société Générale jeweils um 3,1 Prozent, während Santander und UniCredit um 3 Prozent zulegten.
Auch Unternehmen aus der sogenannten sauberen Energie, die unter Trumps Politik gelitten hatten, legten deutlich zu. Der dänische Windparkentwickler Ørsted sprang um 7,3 Prozent nach oben, der Turbinenhersteller Vestas gewann 5,2 Prozent.
Rüstungsaktien entwickelten sich dagegen schwächer. Anleger befürchten, dass ein demokratisch geführter Kongress den Anstieg der US-Militärausgaben, den Trump vorangetrieben hat, abbremsen könnte, und viele europäische Rüstungsunternehmen verkaufen auch an die US-Streitkräfte.
BAE Systems verlor 5,2 Prozent, Hensoldt 4,9 Prozent, Thales 4,5 Prozent, Saab 3,8 Prozent, Rheinmetall 3,2 Prozent, Dassault Aviation 2,8 Prozent und Leonardo 2,7 Prozent.
Edelmetalle gehörten zu den größten Gewinnern. Gold stieg um 2,7 Prozent auf $4,035 je Feinunze und damit wieder über $4,000, Silber kletterte um 4 Prozent auf $51,76.
Der Euro legte um 0,5 Prozent auf $1.1247 zu, während der Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen nachgab.
US-Staatsanleihen legten zu. Die Rendite der zehnjährigen Treasuries fiel um 3,7 Basispunkte auf 4,93 Prozent, die der zweijährigen auf 4,61 Prozent und die der 30-jährigen auf 5,30 Prozent. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe Deutschlands blieb mit 3,33 Prozent nahezu unverändert.
Bitcoin stieg um 1,3 Prozent auf rund $78,300, und Brent-Öl wurde nahe $104 je Barrel gehandelt.
Ist ein gespaltenes Washington gut für Anleger?
Die Märkte haben diese Konstellation meist geschätzt. Wenn sich Weißes Haus und Kongress nicht einig sind, werden weniger große Gesetze verabschiedet, und das bedeutet weniger Überraschungen.
Auch die Statistik spricht für Anleihehalter. In den drei Monaten nach früheren Zwischenwahlen sind die Renditen zehnjähriger Treasuries im Schnitt um etwa 20 bis 25 Basispunkte gefallen, berichtet Luca Bindelli, Leiter der Anlagestrategie bei der Schweizer Privatbank Lombard Odier.
„Wir glauben, dass ein vollständiger Sieg der Demokraten für die Haushaltsaussichten neutral bis leicht positiv wäre. Der Kongress könnte Trumps expansive Agenda und damit auch das Defizit bremsen“, schrieb Diego Barnuevo, Marktanalyst beim Zahlungsdienstleister Ebury, in per E-Mail übermittelten Kommentaren.
Ed Yardeni, Präsident von Yardeni Research, äußert sich vorsichtiger.
„Die Wall Street begrüßt politischen Stillstand traditionell, weil er die Wahrscheinlichkeit verringert, dass der Kongress extremistische Gesetze verabschiedet. Aber diesmal könnte es anders kommen“, schrieb Yardeni in einer Notiz am Montag.
Seine Sorge gilt der Schuldenobergrenze, dem gesetzlichen Limit dafür, wie viel die US-Regierung sich leihen darf. Auch ein gespaltenes Washington muss sich weiterhin auf deren Anhebung einigen, und ein langer Streit darüber könnte die Finanzierungskosten eher nach oben als nach unten treiben. Barnuevo rechnet damit, dass die Grenze irgendwann im Jahr 2027 wieder bindend wird.
Wie geht es für den Euro weiter?
Währungsexperten bezweifeln, dass die Wahl auf längere Sicht viel verändern wird. Für den Dollar ist die US-Notenbank Federal Reserve weiterhin wichtiger als der Kongress.
„Der Greenback reagiert weiterhin vor allem auf die Geschichte rund um die Fed, die durch das Ergebnis der Zwischenwahlen keinen unmittelbaren und direkten Einfluss spüren sollte“, erklärten Francesco Pesole, Devisenstratege bei ING, und seine Kollegen in einer Notiz am Dienstag.
Der Euro hat zudem eigene Probleme. Die Energiepreise sind weiterhin hoch, vor allem wegen des Kriegs mit Iran, ING rechnet damit, dass die Inflation im Euroraum bei rund vier Prozent bleibt, und Anleger verlangen höhere Prämien, um französische Staatsanleihen zu halten.
Der neue Kongress nimmt im Januar seine Arbeit auf. Bis dahin behält Trump in beiden Kammern noch republikanische Mehrheiten, und auch danach wird sein Vetostift weiterhin auf dem Schreibtisch liegen.