US-Notenbankchef Kevin Warsh sagte am Freitag in Bangkok, die Weltwirtschaft sei überraschend robust, nannte KI die wichtigste Veränderung seines Lebens, äußerte sich aber nicht zu Zinsen vor der Fed-Sitzung.
Die Weltwirtschaft hat sich nach Einschätzung von US-Notenbankchef Kevin Warsh bislang besser gehalten, als er zu Jahresbeginn erwartet hätte. Am Freitag bezeichnete er Künstliche Intelligenz zudem als den größten wirtschaftlichen Umbruch seiner Laufbahn.
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Auf den Jahrestagungen von IWF und Weltbank in Bangkok ließ Warsh offen, wie die US-Notenbank bei ihrer nächsten Zinsentscheidung am 28. Oktober vorgehen wird.
„Fast überall zeigt die Wirtschaft eine Widerstandskraft, die ich vor fünf oder sechs Monaten nicht unbedingt erwartet hätte“, sagte Warsh in einer Podiumsdiskussion mit IWF-Chefin Kristalina Georgieva.
Am optimistischsten zeigte sich der Fed-Chef für die USA. Eine zunehmend breite Investitionswelle, die „nicht nur KI“ betreffe, verschaffe der US-Wirtschaft „reichlich Rückenwind“ – eine Dynamik, die „sicherlich nicht überall auf der Welt“ zu finden sei.
Energie preise sind stark gestiegen, seit die USA und Israel Ende Februar in den Krieg mit Iran gezogen sind. Gemeinsam mit dem Investitionsboom rund um KI treibt das in vielen Ländern die Inflation an und zwingt die Zentralbanken zu höheren Zinsen.
Die Fed, die seit mehr als fünf Jahren eine Teuerung über ihrem Inflationsziel von zwei Prozent erlebt, hat im September den Leitzins um einen Viertelpunkt auf 3,75 bis vier Prozent angehoben – die erste Zinserhöhung seit Juli 2023.
„Bei der Federal Reserve haben wir sehr klar gemacht, dass wir Preisstabilität gewährleisten werden“, betonte Warsh, der im Mai den Vorsitz übernommen hat.
Auch von den in Bangkok versammelten Notenbankern habe er dieselbe „Entschlossenheit“ vernommen, sagte Warsh. Die weltweite Welle von Zinserhöhungen, darunter zwei der Europäischen Zentralbank, nannte er eine „synchrone Straffung“, die „keine Trittbrettfahrer“ erlaube.
Der IWF hat am Dienstag seine Prognose für das weltweite Wachstum 2026 leicht auf 3,1 % angehoben, warnte aber vor überwiegend abwärtsgerichteten Risiken. Zugleich sehen sich viele Industrieländer mit stark steigenden Finanzierungskosten konfrontiert: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt über fünf Prozent, die Rendite französischer Anleihen zum Zeitpunkt des Schreibens bei rund 4,8 %.
Holpriger Weg für KI
Ein großer Teil der Diskussion am Freitag drehte sich um KI. Warsh nannte sie „wahrscheinlich die folgenreichste Veränderung“ für die US- und die Weltwirtschaft in seinem Leben.
Schon vor seinem Amtsantritt hatte er argumentiert, ein von KI getriebener Produktivitätsschub könne die Inflation dämpfen und Raum für niedrigere Zinsen schaffen. Am Freitag räumte er ein, dass der aktuelle Investitionsrausch die Preise zunächst über eine starke Nachfrage nach oben treibt.
Aus dem Protokoll der Fed-Sitzung im September geht hervor, dass der Ausbau von Rechenzentren die Kosten für Chips, Computerhardware und elektrische Komponenten deutlich erhöht hat.
Langfristig rechnet Warsh jedoch damit, dass KI die Produktionskapazität der Wirtschaft erhöht und damit im In- und Ausland einen „riesigen Nutzen“ bringt.
Er erwartet zudem, dass KI auch die Arbeit der Zentralbanken verändert. „Wir quälen Daten noch immer mit altmodischen Modellen“, sagte er. „In absehbarer Zeit wird das keine Qual mehr sein.“
Trotz aller Zuversicht warnte der Fed-Chef zugleich vor einem „sehr holprigen Weg“ – sowohl beim Verständnis der Technologie als auch, weil „wir wirklich nicht wissen, wie die künftige Marktstruktur aussehen wird“.
Blick auf nächste Fed-Sitzung
Warsh, der weniger Hinweise auf den künftigen Kurs der Geldpolitik versprochen hat, hielt sich auch diesmal daran.
„Ich lege mich vor Sitzungen nicht fest“, sagte er, fügte aber hinzu, die Entwicklung in der Welt habe sich seit September „im Großen und Ganzen“ an den Erwartungen der Fed orientiert.
Die US-Verbraucherpreisinflation ist im September auf 3,7 % gestiegen, nach 3,4 %, weil die Benzinpreise kräftig anzogen. Die Kerninflation ohne Energie und Lebensmittel lag bei 2,6 %.
Die Großhandelspreise legten im Jahresvergleich um 6,3 % zu und damit so stark wie seit 2022 nicht mehr, während die Wirtschaft im vergangenen Monat nur 29.000 neue Stellen schuf.
Die Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober schwankten in dieser Woche stark. Nach den Inflationsdaten vom Mittwoch sprang die vom Markt erwartete Wahrscheinlichkeit laut dem Analysewerkzeug CME FedWatch zunächst von rund 22 % auf etwa 50 %, bevor sie wieder auf etwa 30 % zurückging.
Für Dezember preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 90 % für eine weitere Zinserhöhung ein. Aus dem September-Protokoll geht hervor, dass die meisten Fed-Vertreter in diesem Jahr noch einen zusätzlichen Schritt erwarten.
John Williams, Präsident der New Yorker Fed und Vizechef des geldpolitischen Ausschusses, sagte am Dienstag dem Sender Bloomberg, „es könnte angemessen sein, noch eine Zinserhöhung vorzunehmen“, sehe aber keinen Bedarf für weitere Schritte 2027.
Fed-Gouverneurin Michelle Bowman erklärte dagegen am Mittwoch in Bangkok, sie verspüre derzeit keinen Handlungsdruck.
Die Entscheidung fällt nur wenige Tage vor den US-Zwischenwahlen am dritten November.
Die Zinserhöhung im September widersprach den Forderungen von US-Präsident Donald Trump nach niedrigeren Zinsen. Dennoch unterstützt Trump weiterhin Warsh, den er selbst für das Amt ausgewählt hat.
Die Äußerungen vom Freitag gehören zu den letzten öffentlichen Kommentaren von Warsh vor der stillen Phase der Fed, die am Samstag beginnt. In dieser Zeit dürfen Notenbankvertreter keine Aussagen zur Geldpolitik machen. Nächste Gelegenheit, Warsh zu hören, ist seine Pressekonferenz nach der Zinsentscheidung.