US-Präsident Donald Trump gerät wegen steigender US-Kreditkosten erneut unter Druck, weil Anleger höhere Inflation durch den Iran-Konflikt, Zölle und wachsende Langfristschulden einkalkulieren.
Die Welt wird zunehmend nervös, wenn es darum geht, der Regierung von Präsident Donald Trump Geld zu leihen. Die Zinsen steigen, Kredite werden teurer, das verschärft die Belastung für viele Menschen, bremst das Wachstum und schafft ein neues Risiko für die Republikaner bei den Kongresswahlen im November.
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Der Anstieg der Energiepreise nach dem Krieg gegen den Iran wirkt sich auch auf die Anleihemärkte aus, über die sich die US-Regierung finanziert. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen sind auf über 4,44 Prozent gestiegen, nach 3,95 Prozent vor Beginn des Konflikts Ende Februar. Hypothekenzinsen haben den höchsten Stand seit neun Monaten erreicht, der Autoabsatz hat nachgelassen.
Die Entwicklung beschränkt sich nicht auf die Vereinigten Staaten. In mehreren Ländern sind die Finanzierungskosten gestiegen, weil sich Anleger auf eine höhere Inflation einstellen, sich um die Tragfähigkeit der Staatsverschuldung sorgen und gleichzeitig verstärkt in Künstliche Intelligenz investieren.
Trump sagt, seine Regierung habe einen Plan, das jährliche Haushaltsloch von rund 1,8 Billionen Dollar (1,5 Billionen Euro) zu verkleinern. Er verweist auf Zolleinnahmen, Zahlungen im Zusammenhang mit dem geplanten „Gold Card“-Visa-Programm, Einsparungen durch das Ministerium für Regierungseffizienz und stärkeres Wirtschaftswachstum. In der vergangenen Woche erklärte er, eine von Vizepräsident JD Vance geleitete Betrugs-Task-Force könne zusätzlich hohe Summen einsparen.
„Wenn er das richtig gut macht, werden wir einen ausgeglichenen Haushalt haben, ohne dass wir sonst etwas tun müssen“, sagte Trump.
Ökonomen bezweifeln Trumps Sparpläne
Ökonominnen und Ökonomen halten es für unrealistisch, dass die Maßnahmen der Regierung das Defizit deutlich verringern.
Seit 2021 sind die Zinsausgaben für die US-Staatsverschuldung nach Angaben von Jessica Riedl, Haushaltsexpertin am Brookings Institution, stark gestiegen und liegen inzwischen bei mehr als 1 Billion Dollar (860 Milliarden Euro) pro Jahr.
„Präsident Trump hat ein Steuersenkungspaket unterzeichnet, das die Defizite über zehn Jahre voraussichtlich um 5 Billionen Dollar (4,3 Billionen Euro) erhöht, und die Zolleinnahmen gleichen nur einen kleinen Teil dieser Kosten aus“, sagte sie. „Nach aktueller Prognose werden die jährlichen Haushaltsdefizite innerhalb von zehn Jahren auf mehr als 4 Billionen Dollar (3,4 Billionen Euro) anschwellen.“
Die Defizite dürften im kommenden Jahrzehnt weiter steigen, weil die Ausgaben für die Sozialversicherung und Medicare schneller wachsen als die Steuereinnahmen.
Die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe kletterte Mitte Mai zeitweise auf 4,67 Prozent und gab dann nach, als die Waffenstillstandsverhandlungen mit dem Iran vorankamen. Bereits Anfang 2025 waren die Renditen nach Trumps „Liberation Day“-Zollankündigungen gestiegen und fielen wieder, als die Regierung einige der geplanten Erhöhungen zurücknahm.
Kent Smetters, Direktor des Penn Wharton Budget Model, hat den Anstieg der Renditen 30-jähriger US-Anleihen analysiert. Nach seiner Berechnung gehen rund 60 Prozent des Anstiegs auf die Erwartung dauerhaft hoher Staatsverschuldung zurück, die übrigen etwa 40 Prozent auf Inflationsdruck durch den Konflikt mit dem Iran und die US-Zölle.
Glenn Hubbard, früher Chef des Council of Economic Advisers im Weißen Haus unter Präsident George W. Bush und heute Professor an der Columbia Business School, warnt, die USA hätten womöglich nicht mehr den gleichen finanziellen Spielraum wie früher, um eine Krise wie den Crash 2008 oder die Corona-Pandemie zu bekämpfen.
„Ich glaube nicht, dass wir den Spielraum haben, den wir 2008 oder 2020 hatten“, sagte Hubbard. „In Washington mangelt es offenbar an Ideen, guten wie schlechten, wie sich das Problem lösen lässt.“
Wähler sorgen sich um steigende Zinsen
Die steigenden Zinsen sind zu einem Thema im Wahlkampf vor den Kongresswahlen im November geworden. Die Belastung durch die hohen Lebenshaltungskosten bleibt für viele Wählerinnen und Wähler ein zentrales Anliegen.
Im fünften Wahlbezirk von Colorado argumentiert die demokratische Kandidatin Jessica Killin, anhaltende Defizite und höhere Zinsen erschwerten es Haushalten, Häuser zu kaufen oder zu sanieren, Autos zu finanzieren und Kreditkartenschulden zu bedienen.
„Die Dinge sind ohnehin teuer“, sagte Killin, eine ehemalige Soldatin und frühere Mitarbeiterin von Doug Emhoff, dem Ehemann der früheren Vizepräsidentin Kamala Harris. „Über Benzinpreise reden wir längst, aber höhere Kreditkosten verschärfen das alles noch.“
Joe Reagan, ein weiterer Demokrat, der die Nominierung seiner Partei anstrebt, rückt die Haushaltspolitik ebenfalls in den Mittelpunkt seines Wahlkampfs.
„Jeder Dollar, den wir für Zinsen ausgeben, fehlt bei Investitionen in Infrastruktur, Bildung, Veteranenversorgung oder wirtschaftliches Wachstum“, sagte Reagan.
Beide treten gegen den republikanischen Abgeordneten Jeff Crank an, die Demokraten sehen den Bezirk als mögliche Gewinnchance. Crank reagierte nicht auf Anfragen der Nachrichtenagentur AP.
In seiner Rede vor dem Kongress im März 2025 erklärte Trump: „In naher Zukunft will ich etwas schaffen, das seit 24 Jahren nicht gelungen ist: den Bundeshaushalt ausgleichen. Wir werden ihn ausgleichen.“
Regierung setzt auf Betrugsbekämpfung
Die Regierung betont, sie wolle die Haushaltsdefizite weiter senken. Im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung lag das Defizit im vergangenen Jahr niedriger als 2024. Ein Teil dieses Rückgangs geht jedoch auf Zolleinnahmen zurück, die nach einem Urteil des Supreme Court rückerstattet werden könnten, weil das Gericht die Zölle für rechtswidrig erklärt hat.
Finanzminister Scott Bessent verwies vergangene Woche auf einen Bericht, dem zufolge sich bis zu 500 Milliarden Dollar (429 Milliarden Euro) an betrügerischen Staatsausgaben pro Jahr einsparen ließen.
„Das würde das Defizit deutlich verringern“, sagte Bessent.
Seine Aussagen dürften sich auf einen Bericht des Rechnungshofs von 2024 beziehen, der die jährlichen Betrugsfälle im Staatshaushalt auf 233 Milliarden bis 521 Milliarden Dollar (205 bis 458 Milliarden Euro) schätzte. In diese Spanne flossen jedoch Jahre ein, in denen umfangreiche Corona-Notprogramme liefen.
Das Weiße Haus und das Finanzministerium beantworteten Anfragen der AP zu den Grundlagen von Bessents Berechnungen nicht.
Bessent betont, die Regierung habe von Ex-Präsident Joe Biden ein ungewöhnlich hohes Haushaltsdefizit übernommen.
„Wir haben das schlimmste Haushaltsdefizit der Geschichte geerbt, der Geschichte, in einer Phase ohne Rezession und ohne Krieg“, sagte Bessent vor Journalistinnen und Journalisten im Weißen Haus.
Er hatte zuvor erklärt, die Regierung wolle das jährliche Defizit auf 3 Prozent der Wirtschaftsleistung drücken. Der Fehlbetrag liegt derzeit bei etwa dem Doppelten, und Bessent hat keinen Zeitpunkt genannt, wann das Ziel erreicht sein könnte.
Anleger kaufen weiterhin Aktien von US-Unternehmen. Das stützt die Börsen und signalisiert Vertrauen in die langfristigen Wirtschaftsaussichten des Landes. Die höheren Finanzierungskosten zeigen jedoch zugleich, dass sich Investoren um die Dimension der US-Staatsverschuldung sorgen.
Mehrere Ökonomen gehen davon aus, dass am Ende eher die Finanzmärkte Druck für Reformen der Haushaltspolitik machen werden als die Wählerschaft.
Hubbard betonte, Vertrauen sei die Grundlage dafür, dass Staaten sich verschulden können.
„Darum geht es bei Schulden: Ich glaube dir, dass du mich zurückzahlst“, sagte er. „Das funktioniert, bis es irgendwann nicht mehr funktioniert.“