Die russische Zentralbank senkte ihren Leitzins entgegen den Prognosen der Experten auf 15,5 % pro Jahr. Denn die staatliche Auslandsverschuldung übersteigt zum ersten Mal seit 20 Jahren die Marke von 60 Mrd. USD.
Angesichts der höchsten Auslandsschulden seit 20 Jahren und der schlechten Lage von Unternehmen hat die Bank von Russland auf ihrer ersten Vorstandssitzung im Jahr 2026 ihren Leitzins von 16 % auf 15,5 % pro Jahr gesenkt.
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Dies ist die sechste Senkung in Folge seit Juni 2025. Russlands Wirtschaft ist von zahlreichen westlichen Sanktion betroffen wegen des Angriffskriegs von Präsident Wladimir Putin gegen die Ukraine.
Darüber hinaus kündigte die CBR an, dass die jährliche Inflation in Russland im Jahr 2026 auf 4,5-5,5 Prozent sinken werde. Derzeit liegt sie bei 6,3 Prozent. Nach Angaben der CBR sollte die nachhaltige Inflationsrate des Landes in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 bei etwa 4 % liegen.
Es wird erwartet, dass die Regulierungsbehörde den Zinssatz im Laufe des Jahres 2026 schrittweise weiter senken wird, wenn die Inflation zurückgeht. Nach dem angepassten Drei-Jahres-Szenario der Zentralbank könnte die Rate 2026 auf 13,5-15,5 Prozent und erst 2027-2028 auf 7,5-8 Prozent fallen.
Die meisten Experten hatten erwartet, dass der Leitzins bei 16 Prozent bleibt.
Höchste Auslandsverschuldung seit 20 Jahren
Vor dem Hintergrund der Senkung des Leitzinses der Zentralbank der Russischen Föderation überstieg die öffentliche Auslandsverschuldung des Landes zum ersten Mal seit 20 Jahren die Marke von 60 Milliarden US-Dollar. Am 1. Februar 2026 belief sie sich auf 61,97 Milliarden Dollar, wie aus den Daten des Finanzministeriums der Russischen Föderation hervorgeht.
Im Jahr 2006 erreichte diese Zahl 76,5 Mrd. $, aber 2007 sank sie auf 52 Mrd. $.
Es wird zwischen der staatlichen Auslandsverschuldung und der gesamten Auslandsverschuldung Russlands unterschieden. Die staatliche Auslandsverschuldung bezieht sich auf die Verpflichtungen der Regierung, meist in Fremdwährung. Die Gesamtauslandsverschuldung hingegen umfasst die Verbindlichkeiten Gebietsansässiger gegenüber ausländischen Gläubigern, einschließlich des Privatsektors.
Die Bank von Russland schätzt die Gesamtauslandsverschuldung zum 1. Januar 2026 auf 319,8 Mrd. $. Im Laufe des Jahres stieg sie um 30 Mrd. $ bzw. 10,4 %. Laut RBC ist das Wachstum der Auslandsverschuldung vor allem auf die Neubewertung der Verbindlichkeiten von Banken und anderen Sektoren vor dem Hintergrund der Aufwertung des Rubels sowie auf die Attraktivität der Fremdfinanzierung zurückzuführen.
Zuvor hatte der russische Finanzminister Anton Siluanow jedoch erklärt, dass er 2026 mit einer Senkung des Leitzinses und einer Erhöhung der Investitionen rechne. Dies werde zu einem höheren Wirtschaftswachstum im Land führen. Dem Minister zufolge werden haushaltspolitische Unterstützungsmaßnahmen, die sich vor allem auf die technologische Souveränität konzentrieren, dabei eine wichtige Rolle spielen.
Rekordverluste der Unternehmen
Im vergangenen Jahr meldeten mehr als 18 Millionen Unternehmen zwischen Januar und November Verluste in Höhe von 7,5 Billionen Rubel. Dies ist ein neuer Rekord. Nach Angaben von Rosstat wurden die Unternehmensverluste für den gleichen Zeitraum im Jahr 2024 auf weniger als 7 Billionen Rubel und im Jahr 2023 auf 4 Billionen geschätzt.
Das verarbeitende Gewerbe (vor allem Ölraffinerien und Metallurgie), der Bergbau (Öl, Gas und Kohle) und der Großhandel waren am stärksten betroffen. Auch das Baugewerbe, die Leichtindustrie und der Verkehrstechniksektor haben mit Schwierigkeiten zu kämpfen.
Das verarbeitende Gewerbe leidet unter der gesunkenen Inlandsnachfrage und dem hohen Leitzins, während der Bergbau unter den Sanktionen und der Aufwertung des Rubels leidet, die die Exporteure getroffen hat. Im Handel wird der Abschwung durch die hohe Inflation verursacht, die die Verbrauchernachfrage verringert hat, so die Experten.
Der Anteil der verlustbringenden Unternehmen lag 2025 bei 28,8 Prozent, dem höchsten Wert seit dem Pandemiejahr 2020 (32,1 Prozent).
Einer der Hauptgründe für unrentable Geschäfte in Russland war der Anstieg der Kreditkosten, der Anfang letzten Jahres seinen Höhepunkt erreichte. Von Oktober 2024 bis Juni 2025 lag der Leitzins der Bank von Russland bei einem Rekordwert von 21 % pro Jahr. Danach ging er allmählich auf derzeit 16 % zurück.
Experten sind der Ansicht, dass die wichtigste negative Folge eines solchen erheblichen Verlustes an Unternehmen eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums sein könnte. Für mittlere und kleine Unternehmen kann dies zu ernsthaften Problemen bei der Rückzahlung von Schulden und sogar zum Konkurs führen. Große Unternehmen, die vom Staat unterstützt werden, könnten hiervon profitieren.