Widerstandsfähigkeit inmitten von Trümmern: Warum die Märkte trotz Iran-Krieg Rekordhöhen erklimmen

Die Finanzwelt erlebt derzeit das auffällige Paradoxon, dass die Kurse an der "Wall Street", d. h. an den Aktienmärkten, steigen, während die Wachstumsprognosen für die "Main Street", d. h. für die Realwirtschaft, nach unten korrigiert werden.

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Während der Krieg im Iran weitergeht und die globalen Energiemärkte und Schifffahrtsrouten stark beeinträchtigt und damit die Weltwirtschaft schädigt, haben die Aktienindizes in den USA, Japan und Südkorea allesamt neue Allzeithochs erreicht.

In dieser Woche erreichte der S&P 500 ein neues Rekordhoch von 7.273 Punkten, während der technologielastige NASDAQ-100 mit 28.298 Punkten ebenfalls ein Allzeithoch erreichte.

In Asien kletterte der südkoreanische Kospi am Mittwoch um fast 7 % auf ein neues Rekordhoch, während der TAIEX in Taiwan einen Höchststand von 40 885 Punkten erreichte. Der japanische Nikkei 225 erreichte ebenfalls ein Rekordhoch von 61 402 Punkten.

Diese Indizes sind an einige der Volkswirtschaften gebunden, die wohl am stärksten von den Störungen in der Straße von Hormuz betroffen sind. Rund 80 % des Erdöls und der Erdölprodukte, die normalerweise die Wasserstraße passieren, sind für Asien bestimmt.

Da nun schätzungsweise 10-12 Millionen Barrel pro Tag nicht mehr durchkommen, sind importabhängige Volkswirtschaften wie Südkorea und Japan einem erhöhten Energierisiko ausgesetzt.

Als der Iran-Krieg ausbrach, fiel der südkoreanische Kospi bis Ende März um mehr als 20 %, während der japanische Nikkei 225 im gleichen Zeitraum um über 15 % nachgab.

Beide Märkte gerieten in den ersten Wochen des Konflikts inmitten eines allgemeinen weltweiten Ausverkaufs an den Aktienmärkten besonders unter Druck, haben sich aber inzwischen wieder vollständig erholt.

In Europa haben der EURO STOXX 50 und der breiter gefasste paneuropäische STOXX Europe 600 seit Beginn des Iran-Kriegs keine neuen Höchststände erreicht, nachdem beide in derselben Woche wie die ersten US-amerikanisch-israelischen Streiks Rekordstände erreicht hatten.

Beide Indizes werden jedoch weniger als 10 % unter diesen Höchstständen gehandelt, was ebenfalls ihre bisherige Widerstandsfähigkeit zeigt.

Diese scharfe Divergenz zwischen den Rekordbewertungen der Aktien und der Realität einer sich verlangsamenden Weltwirtschaft, mit Ölpreisen auf einem Vierjahreshoch, unterstreicht eine deutliche Verschiebung der Marktdynamik. Doch was ist die Ursache dafür?

Silizium-Dominanz und die KI-Welle

Der Hauptgrund für die rekordverdächtige Performance der asiatischen und amerikanischen Märkte ist die anhaltende Dynamik der KI-Revolution.

In Südkorea und Taiwan zum Beispiel werden die Aktienindizes von Halbleiter- und Speicherchipherstellern dominiert, die zum Rückgrat der modernen digitalen Wirtschaft geworden sind.

Im Gespräch mit Euronews sagte Alan McIntosh, Chief Investment Officer bei Quilter Cheviot Europe, dass diese Konzentration spezifischer hochwertiger Unternehmen einen erheblichen Einfluss auf die regionale Indexentwicklung hat.

"Der starke Anstieg in Südkorea und Taiwan wurde vor allem von den Aktienkursen von SK Hynix und Samsung angetrieben, die zusammen 44% des südkoreanischen Marktes ausmachen, während TSMC 45% des taiwanesischen Marktes ausmacht", sagte McIntosh.

Diese Hardwareriesen stellen die Kerninfrastruktur für die KI-Entwicklung bereit, ein Sektor, in dem die Nachfrage weitgehend unabhängig von der aktuellen Energiekrise zu sein scheint.

Selbst wenn die Blockade der Straße von Hormuz logistische Herausforderungen mit sich bringt und die Produktionskosten in die Höhe treibt, steigt die Nachfrage nach Speicher mit hoher Bandbreite und anderer wichtiger Hardware weiter an.

Der Trend spiegelt sich in den USA wider, wo Big Tech und andere Hyperscaler, darunter Amazon und Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, ihre enormen Kapitalreserven genutzt haben, um das Wachstum aufrechtzuerhalten und die Ausgaben für KI zu erhöhen, was dazu beigetragen hat, dass die wichtigsten Indizes trotz des Inflationsdrucks auf die Verbraucher gestiegen sind.

Im Großen und Ganzen übertrafen die Gewinne des ersten Quartals die Erwartungen deutlich. Die Unternehmen des S&P 500, für die ein Gewinnwachstum von 13 % prognostiziert worden war, meldeten ein Wachstum von 28 %, wobei der Technologiesektor die Gewinne anführte und für die größten positiven Überraschungen sorgte.

Russ Mould, Investment Director bei AJ Bell, erklärte gegenüber Euronews: "Untersuchungen zeigen, dass der Technologiesektor den Weg vorgibt, wobei die Konsensprognosen dank der künstlichen Intelligenz auf ein Gewinnwachstum von 38 % in diesem Jahr und 25 % im Jahr 2027 hindeuten."

Das "Short Squeeze"-Phänomen und unerschütterlicher Optimismus

Neben den Unternehmensgewinnen und dem KI-getriebenen Wachstum könnte auch die technische Marktdynamik zu der Rallye beigetragen haben, nachdem die Anleger die Aktien aufgrund der Erwartungen der wirtschaftlichen Auswirkungen des Iran-Krieges zunächst überverkauft hatten.

Mould erklärte gegenüber Euronews, dass die Erholung des Marktes zum Teil auf ein gut etabliertes Muster im Anlegerverhalten zurückzuführen ist. Er verwies auf Untersuchungen von Goldman Sachs, die darauf hindeuten, dass algorithmengesteuerte Handelsunternehmen und Hedgefonds Mitte März Short-Positionen eingegangen waren, um dann von der Markterholung überrascht zu werden.

"Infolgedessen mussten sie diese Positionen durch Aktienkäufe abdecken, was zu einem Short Squeeze im Wert von mehreren Milliarden Dollar führte", so Mould.

Gleichzeitig scheinen die Anleger an der Hoffnung auf einen diplomatischen Durchbruch zwischen den USA und dem Iran festzuhalten.

"An den Märkten herrscht immer noch der Glaube, dass die Blockade der Straße von Hormuz bald beendet wird, da es im Interesse beider Seiten zu sein scheint, diese schnell zu beenden", so McIntosh.

Die Anleger setzen auch darauf, dass die Unternehmensgewinne in wachstumsstarken Sektoren die Belastung durch die geopolitischen Spannungen übertreffen können, und falls dies nicht gelingt, werden die Zentralbanken sinnvoll eingreifen und die wirtschaftlichen Bedingungen rasch stabilisieren.

"Wenn es hart auf hart kommt, sind die Anleger daran gewöhnt, dass die Zentralbanken den Tag mit Zinssenkungen, Rettungsaktionen oder einer unkonventionellen Geldpolitik retten", so Mould weiter.

Solange die höheren Energiekosten nicht zu einer deutlichen Verlangsamung der Verbraucherausgaben führen, scheint die Dynamik des AI-Sektors stark genug zu sein, um die globalen Indizes in der Nähe ihrer Rekordstände zu halten.

Die Gewinndaten für das erste Quartal deuten darauf hin, dass dieser Optimismus vorerst in der finanziellen Realität verankert bleibt.