Analysten und Unternehmen hatten mit einer stärkeren Senkung des Leitzinses gerechnet. Doch proinflationäre Risiken bremsen die Lockerung; die russische Notenbank führt sie vorsichtig auf den Krieg zurück.
Die Zentralbank Russlands hat den Leitzins von 14,5 auf 14,25 Prozent gesenkt – weniger deutlich, als Analysten erwartet hatten – vor dem Hintergrund wirtschaftlicher Probleme durch steigende Kriegsausgaben in der Ukraine, westliche Sanktionen und eine Treibstoffkrise infolge von Angriffen ukrainischer Drohnen.
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Bei einer Pressekonferenz (Quelle auf Russisch) trat Zentralbankchefin Elwira Nabiullina, die seit Anfang Juni nicht mehr öffentlich aufgetreten war und ihr Fernbleiben mit Krankheit begründete, erstmals wieder vor die Medien. Sie machte deutlich, dass vorerst nicht mit einer Lockerung der Geldpolitik zu rechnen ist.
Laut Nabiullina könnten die Zinsen länger erhöht bleiben, weil sie vor „proinflationären Risiken“ warnt. Grund sind höher als erwartet ausfallende Staatsausgaben in den kommenden drei Jahren. Sie sprach von einer „stärker stimulierenden Haushaltspolitik“.
Der starke Anstieg der Benzinpreise war ebenfalls ein entscheidender Grund für den nur moderaten Zinsschritt.
„Die Verteuerung von Benzin kann sich auch auf die Inflationserwartungen auswirken, weil es sowohl für die Menschen als auch für Unternehmen ein sehr sensitives Gut ist“, erklärte Nabiullina und verknüpfte damit die Luftoffensive der ukrainischen Streitkräfte mit ganz konkreten Problemen der russischen Wirtschaft.
Folgen der ukrainischen Gegenangriffe
In den vergangenen Monaten hat die Ukraine ihre Drohnenangriffe auf russische Raffinerien, Häfen und Tanker verstärkt. Auslöser sind die andauernden russischen Attacken auf ukrainische Städte und die Weigerung des Kremls, Friedensgespräche aufzunehmen. Die Angriffe bringen den Treibstoffmarkt durcheinander, an einigen Tankstellen wurde der Verkauf rationiert.
Im Mai sank die Ölförderung in Russland wegen der zunehmenden Drohnenangriffe auf Raffinerien auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr. Mindestens 53 Regionen des Landes verzeichneten Engpässe bei Benzin in unterschiedlicher Ausprägung.
In der Nacht zum 18. Juni griffen fast 200 ukrainische Drohnen Moskau und die Region Moskau an – der bislang schwerste Angriff auf die russische Hauptstadt seit Beginn des großangelegten Krieges.
Bilder der Explosion in einer Raffinerie im Südosten Moskaus, bei der der Deckel eines Tanks in die Luft geschleudert wurde, gingen weltweit durch die Medien.
Am Samstag berichtete die Wirtschaftszeitung „Kommersant“ über einen sprunghaften Anstieg der Benzinpreise. In der Region Moskau verteuerte sich Treibstoff um mehr als drei Rubel pro Liter. Zuvor waren die Preise für die Sorten AI-92 und AI-95 im Schnitt nur um 0,1 bis 1 Rubel gestiegen, schreibt das russische Blatt, das die ukrainischen Gegenangriffe als Ursache der aktuellen Krise mit keinem Wort erwähnt.
Von „Kommersant“ zitierte Expertinnen und Experten führen die Lage unter anderem auf ein „rückläufiges Angebot an Treibstoff“, „ungeplante Raffineriereparaturen, eine saisonal hohe Nachfrage und Hamsterkäufe“ zurück.
Tankstellen, die nicht zu den neun größten russischen Ölkonzernen gehören, müssen inzwischen sogar „teureres belarussisches Benzin“ einkaufen.
Wirtschaft fürchtet, zu „erfrieren“
Seit dem vergangenen Jahr senkt die Zentralbank den Leitzins nur in kleinen Schritten, weil sich die Konjunktur abkühlt. Im ersten Quartal schrumpfte die russische Wirtschaft zum ersten Mal seit drei Jahren, da zivile Branchen unter hohen Zinsen und einem Mangel an Arbeitskräften leiden.
Im Durchschnitt hatten Analysten mit einer stärkeren Senkung auf 14 Prozent gerechnet, wie ein von der Wirtschaftszeitung RBK veröffentlichter Konsens zeigt.
Schon vor Nabiullinas Auftritt hatten russische Wirtschaftsverbände den Regulierer dazu aufgerufen (Quelle auf Russisch), den Leitzins um einen Prozentpunkt auf 13,5 Prozent zu senken, damit die Wirtschaft nicht „vollends einfriert“. Die hohen Zinsen setzen Unternehmen unter Druck: Große Firmen bauen Stellen ab und suchen staatliche Unterstützung, ein Teil der kleinen Betriebe muss schließen.
Im Jahr 2024 hatte die Zentralbank den Leitzins wegen der stark gestiegenen Inflation infolge der Kriegsausgaben auf den höchsten Stand seit Jahren angehoben.
Nach Angaben von Bloomberg belief sich das russische Haushaltsdefizit in den ersten fünf Monaten 2026 bereits auf sechs Billionen Rubel (61 bis 62 Milliarden Euro), also 2,6 Prozent des BIP, und lag damit um 60 Prozent über dem für das Gesamtjahr geplanten Wert. Die Regierung plant demnach, die Militärausgaben um weitere vier bis fünf Billionen Rubel (41 bis 52 Milliarden Euro) zu erhöhen, wie Bloomberg unter Berufung auf nicht namentlich genannte Quellen berichtet.
Beim Internationalen Wirtschaftsforum in Sankt Petersburg zu Monatsbeginn, das Elwira Nabiullina ausließ, wies Präsident Wladimir Putin Befürchtungen eines Wirtschaftszusammenbruchs zurück und erklärte, das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts sei lediglich „auf das Niveau der Euro-Länder gesunken“.