Das US-Finanzministerium verdoppelte am Mittwoch seine Anleiherückkäufe, um den von höheren Zinsen verunsicherten Anleihemarkt zu beruhigen; die Staatsverschuldung überschritt zugleich erstmals 40 Billionen Dollar (34,4 Billionen Euro).
Die US-Staatsverschuldung hat mit 40 Billionen Dollar (34,4 Billionen Euro) einen Rekordwert erreicht. Gleichzeitig reagiert das Finanzministerium auf den Druck am Anleihemarkt und kündigt an, deutlich mehr seiner älteren Wertpapiere zurückzukaufen.
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Die beiden Ankündigungen aus Washington kamen am selben Tag und spiegeln zwei Seiten desselben Problems wider: Der Staat verschuldet sich in Rekordtempo, während Anleger für langlaufende Anleihen höhere Renditen verlangen.
Rückkäufe funktionieren wie gezielte Rückerwerbe. Das US-Finanzministerium druckt kein neues Geld, sondern nutzt vorhandene Kassenbestände, um ältere, schwer handelbare Anleihen von Investoren zurückzunehmen. So verbessert sich die Liquidität, ohne dass sich die Gesamtverschuldung ändert.
Ab dem neunten September verdoppelt sich die Obergrenze für einzelne Rückkaufaktionen in den Laufzeitsegmenten von zehn bis zwanzig Jahren und von zwanzig bis dreißig Jahren mindestens von 2 Milliarden Dollar (1,7 Milliarden Euro) auf 4 Milliarden Dollar (3,4 Milliarden Euro). Das Programm läuft bis zur nächsten vierteljährlichen Refinanzierungsrunde am vierten November.
Das Finanzministerium begründete den Schritt mit „starker Unterstützung von Marktteilnehmern“ in diesem Abschnitt der Zinskurve. Die Wahl des Zeitpunkts war jedoch alles andere als zufällig.
Die Rendite der dreißigjährigen Staatsanleihe war am Dienstag auf den höchsten Stand seit 2007 gestiegen. Analysten sprechen von einem Kaufstreik, der bis in den späten Juni zurückreicht und durch ein wachsendes Angebot an Unternehmensanleihen verstärkt wurde, die mit Investitionen in KI-Rechenzentren verbunden sind.
Nach der Ankündigung am Mittwoch gaben die Renditen nach. Die dreißigjährige fiel um rund neun Basispunkte, die zehnjährige um etwa sechs. An der Wall Street legten die Kurse deutlich zu.
Auf die Frage, ob sich die Amerikaner wegen der Schwankungen Sorgen machen sollten, antwortete US-Präsident Donald Trump knapp: „Nein, ich glaube nicht.“
Doch viele Experten bezweifeln, dass die Maßnahmen das Problem wirklich an der Wurzel packen.
Der Umfang der Ausweitung wirkt im Vergleich zum Markt für US-Staatsanleihen von 32 Billionen Dollar (27,5 Billionen Euro), den er stabilisieren soll, eher bescheiden. Der bekannte Ökonom Mohamed El-Erian deutete an, die heftige Marktreaktion speise sich eher aus der Hoffnung auf weitergehende Eingriffe als aus der unmittelbaren Wirkung der Rückkäufe.
Thomas Simons, Chefökonom für die USA beim Brokerhaus Jefferies, meinte, die Ankündigung breche mit dem üblichen Muster der „ruhigen, gut vorbereiteten Kommunikation“ des Finanzministeriums über seine Kreditaufnahmepläne und wirke „aus der Hüfte geschossen“.
US-Schuldenberg wächst auf 40 Billionen Dollar
Die nun gemeldete Schuldsumme geht aus den Daten des Finanzministeriums für Dienstag hervor. Demnach entfallen 32,27 Billionen Dollar (27,75 Billionen Euro) auf Schuldtitel in öffentlicher Hand und 7,78 Billionen Dollar (6,69 Billionen Euro) auf Verpflichtungen zwischen staatlichen Konten.
Die Marke wurde rund zwei Haushaltsjahre früher erreicht als erwartet. Noch im Mai 2023 hatte das Haushaltsbüro des Kongresses prognostiziert, die Schwelle werde erst 2028 überschritten. Und selbst nach Maßstäben der vergangenen Jahre ging es schnell: 39 Billionen Dollar (33,5 Billionen Euro) waren bereits im März erreicht, 38 Billionen Dollar (32,6 Billionen Euro) im Oktober davor.
Allein in den ersten zehn Monaten des laufenden Haushaltsjahres hat die US-Regierung 1,8 Billionen Dollar (1,5 Billionen Euro) zusätzlich aufgenommen. Das ist schon jetzt mehr als im gesamten vorigen Jahr. Ausgaben für Sozialversicherung, Medicare, Verteidigung und Zinszahlungen steigen schneller als die Staatseinnahmen.
„Die Staatsverschuldung ist nicht nur eine Zahl in der Bilanz der Regierung“, sagte David Young, Präsident des CEO Center der Conference Board. Sie beeinflusse, welche finanziellen Entscheidungen Amerikaner jeden Tag treffen.
Beide Entwicklungen verstärken sich gegenseitig.
Ein immer größerer Schuldenberg macht Anleger vorsichtiger bei der Vergabe langfristiger Kredite und treibt die Renditen nach oben. Höhere Renditen wiederum lassen die Zinslast des Staates steigen und erhöhen die Summe, die das Finanzministerium als Nächstes finanzieren muss.
Die Ausweitung der Rückkäufe könnte den unmittelbaren Druck etwas mindern. Am Tempo der Neuverschuldung ändert sie jedoch nichts.