Frankreich stagniert seit Jahresbeginn, das BIP sinkt zwischen Juli und September um null Komma eins Prozent. Wie kann Paris seine finanzielle Glaubwürdigkeit stärken, die Regierung drängt auf den Haushalt 2027. Hintergrund.
Eine Enttäuschung. Das französische Bruttoinlandsprodukt ist im dritten Quartal um 0,1 Prozent gesunken, wie das Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) am Freitag mitgeteilt (Quelle auf Französisch) hat, nach einer Stagnation im zweiten Quartal und einem Rückgang um 0,2 Prozent im ersten Quartal.
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Für die Regierung ist das ein weiterer Rückschlag. Die französischen Kreditkosten sind in der vergangenen Woche an den Finanzmärkten über fünf Prozent gestiegen, und das gesellschaftliche Klima bleibt hochexplosiv, am Vorabend eines neuen landesweiten Aktionstags gegen die hohe Lebenshaltungskosten und zur Unterstützung der Forderungen der Jugend.
Der Rückgang der Wirtschaftsleistung bringt die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone faktisch an den Rand einer Rezession. Gleichzeitig hat sich die Inflation beschleunigt und liegt im Oktober im Jahresvergleich bei 3,4 Prozent, nach 3,1 Prozent im September. Laut Insee ist das ihr höchster Stand seit Januar 2024.
Die schwachen Daten überraschen Experten kaum, in einem makroökonomischen Umfeld, das als besonders ungünstig gilt. „Frankreich läuft große Gefahr, in den kommenden Quartalen in eine technische Rezession zu geraten“, sagt gegenüber Euronews Jérémie Peloso, Chefstratege für Europa bei BCA Research.
„Dieses Szenario war bereits vor den jüngsten Haushaltturbulenzen und dem Einbruch am Anleihemarkt denkbar“, fügt er hinzu.
Lescure warnt: „Wir fahren gegen die Wand“
Die Regierung steckt den Schlag ein und pocht darauf, den Haushalt 2027 fristgerecht in einem Parlament ohne Mehrheit zu verabschieden.
In der Sendung von Franceinfo hat der Wirtschafts- und Finanzminister Roland Lescure die französische Wirtschaft als „im Stillstand“ beschrieben. Er warnte außerdem, das Land „fahre gegen die Wand“, falls der Haushalt zur „Sanierung“ nicht verabschiedet werde.
Wenn die Debatten im Parlament scheitern, schließt die Regierung nicht aus, Artikel 49.3 der Verfassung zu nutzen, der die Verabschiedung eines Textes ohne Abstimmung erlaubt, außer wenn ein Misstrauensantrag angenommen wird. Eine weitere Möglichkeit wäre der Rückgriff auf Verordnungen, ein Verfahren, das seit der Einführung der Fünften Republik im Jahr 1958 noch nie genutzt wurde, um einen Haushalt zu verabschieden.
Frankreichs Wirtschaft: Größtes Risiko ist nicht ein fehlender Haushalt
Nach Ansicht von Jérôme Mathis, Wirtschaftsprofessor an der Universität Paris-Dauphine und Autor des Blogs „La finance au cœur de nos vies“ (Quelle auf Französisch), ist die Verabschiedung eines Haushalts nicht „entscheidend“, da sie es „durch keinen Hebeleffekt erlauben würde, die Aktivität kurzfristig auf wundersame Weise neu zu beleben“.
„Im Gegenteil, ein Plan zur Haushaltsanpassung tendiert in der Regel dazu, das Wachstum zunächst zu belasten“. Der Forscher betont, dass es nicht nur darum geht, den Text der Regierung durchzubringen, sondern den Investoren mittel- und langfristig eine klare Sicht auf die Entwicklung der französischen Staatsfinanzen zu geben.
Frankreich muss sich an den Märkten immer teurer verschulden. „Jede Zinserhöhung schlägt nach und nach auf den Staatshaushalt durch, verringert die künftigen Spielräume und belastet letztlich die privaten Investitionen“, erinnert Jérôme Mathis. Haushaltsunsicherheit kann ebenfalls zu einer Bremse für die Aktivität werden, warnt er. „Unternehmen verschieben bestimmte Investitionen, Haushalte schieben einige Ausgaben auf und die Märkte verlangen eine höhere Risikoprämie“.
An diesem Freitag liegt die Rendite französischer Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit bei 4,9 Prozent, also 0,17 Punkten unter dem Hoch vom 22. Oktober. Der französisch-deutsche Spread, der den Abstand zwischen den Kreditkosten beider Länder misst, liegt bei rund 1,55 Punkten.
„Die gestrige EZB-Sitzung, die relativ frei von Überraschungen war, hat sicherlich zu dieser Entspannung beigetragen, auch wenn ihre Präsidentin Christine Lagarde sich geweigert hat, die französische Lage zu kommentieren“, heißt es in einer strategischen Notiz von Jérémie Peloso für die Kunden von BCA, die Euronews einsehen konnte.
„Das größte Risiko für die französische Wirtschaft ist nicht das Fehlen eines Haushalts. Es ist das Fehlen von Sichtbarkeit über die Entwicklung der öffentlichen Finanzen“, sagt Jérôme Mathis. In diesem Kontext sei „die wichtigste wirtschaftliche Folge der aktuellen Blockade weniger der Inhalt der Maßnahmen, die nicht verabschiedet würden, als die Verlängerung der Unsicherheit“.
Eine mögliche Verabschiedung des Haushalts per Verordnungen hält der Professor nicht für „eine naheliegende wirtschaftliche Lösung“. Seiner Ansicht nach achten die Märkte zwar auf die Schnelligkeit politischer Entscheidungen, aber auch auf deren „Legitimität“ und „Beständigkeit“. Ein per Verordnung verabschiedeter Haushalt kann die Unsicherheit kurzfristig verringern, reicht aber nicht aus, um die Haushaltsglaubwürdigkeit auf lange Sicht wiederherzustellen, warnt der Forscher.
„Die Märkte bevorzugen im Allgemeinen eine umstrittene Entscheidung gegenüber einer langen Phase ohne Entscheidung. Aber wenn ein per Verordnung verabschiedeter Haushalt als fragil wahrgenommen wird, als leicht anfechtbar nach der Präsidentschaftswahl oder als Zeichen einer dauerhaften Unfähigkeit des politischen Systems, Mehrheiten zu bilden, könnte der positive Effekt auf das Vertrauen begrenzt bleiben“, erklärt Jérôme Mathis.
Genau das unterscheidet seiner Ansicht nach die aktuelle Situation von „klassischeren“ Haushaltskrisen: Die Märkte zweifeln nicht an der technischen Fähigkeit Frankreichs, Steuern zu erheben oder seine Schulden zu bedienen. „Sie zweifeln eher an seiner Fähigkeit, deren Anstieg zu verlangsamen“.
„Solange diese Frage bestehen bleibt, dürfte der Druck auf die Zinssätze anhalten, unabhängig davon, welches institutionelle Verfahren gewählt wird, um den Haushalt zu verabschieden“, schließt er.