Weiche Landung für Italiens Wirtschaft: Warum ist die Inflation in Italien niedriger als im übrigen Europa?

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Von Piero Cingari
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Dieser Artikel wurde im Original veröffentlicht auf Englisch

Die italienische Inflationsrate stieg im März auf 1,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, undzwar langsamer als erwartet.

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Es gibt vielleicht kein besseres Beispiel für eine "weiche Landung" als die aktuelle Lage der italienischen Wirtschaft.

Die italienische Wirtschaftstätigkeit hat sich zwar gegenüber den hohen Wachstumsraten nach der Pandemie in den Jahren 2021 und 2022 deutlich verlangsamt, aber gerade genug, um die Inflation wirksam zu dämpfen, ohne eine Rezession auszulösen.

Im Wesentlichen hat Italien ein empfindliches Gleichgewicht erreicht, das die Zentralbanker seit langem anstreben, wenn sie mit hohem Preisdruck zu kämpfen haben.

Inflationstrends in Italien

Die jährliche Verbraucherinflationsrate in Italien lag im März 2024 bei 1,3 Prozent. Dies geht aus vorläufigen Daten hervor, die das italienische Statistikamt Istat am Freitag veröffentlichte.

Diese Zahl stellt einen Anstieg gegenüber der vorherigen Rate von 0,8 Prozent dar, wenn auch langsamer als die erwarteten 1,4 Prozent. Die monatliche Inflationsrate ist mit 0,1 Prozent ebenfalls leicht gestiegen und liegt damit unter den erwarteten 0,2 Prozent.

Dieser leichte Inflationsanstieg ist auf den nachlassenden Rückgang der Energiepreise (-10,8 % im März gegenüber -17,3 % im Februar) und die Beschleunigung der Preise für Transportdienstleistungen (4,4 % gegenüber 3,8 %) zurückzuführen.

Umgekehrt verlangsamte sich der Preisrückgang bei unverarbeiteten Nahrungsmitteln im März (+2,6% gegenüber +4,4%). Die jährliche Dynamik der "Einkaufswagen"-Preise war ebenfalls rückläufig (+3,0 %), während die Kerninflation bei +2,4 Prozent liegt (ein leichter Anstieg von +2,3 %).

Die jährliche Inflationsrate Italiens ist um mehr als 10 Prozentpunkte gesunken, seit sie im Oktober 2022 mit einem Höchststand von 11,8 Prozent einen Vier-Dekaden-Höchststand erreicht hatte, und liegt weiterhin deutlich unter dem Durchschnitt des Euroraums, der im Februar 2024 bei 2,6 Prozent lag und im März geringfügig auf 2,5 Prozent zurückgegangen sein dürfte.

Warum ist die italienische Inflation so stark zurückgegangen?

Neben Verbesserungen bei den Faktoren auf der Angebotsseite, die sich auf die Inflation auswirken, wie der deutliche Rückgang der Energiepreise, hat der Inflationsdruck in Italien auch aufgrund nachfrageseitiger Einflüsse nachgelassen.

Grundsätzlich hat die Geldpolitik die italienische Wirtschaft in den letzten Jahren wirksam beeinflusst.

Die von der Europäischen Zentralbank festgesetzten höheren Zinssätze haben sowohl Unternehmen als auch Haushalte von der Aufnahme von Krediten abgehalten, wodurch die Wirtschaft abgekühlt und die Inflation effektiv gedämpft wurde.

Die Gesamtkreditvergabe an italienische Haushalte und Unternehmen ist weiterhin rückläufig und ging im Januar um -2,6 Prozent und im Februar um -2,7 Prozent zurück, wie aus den jüngsten Daten des italienischen Bankenverbandes (ABI) hervorgeht.

Italiens Inflationsprognosen

Den jüngsten Prognosen der Europäischen Kommission zufolge wird die Inflation in Italien im Jahr 2024 bei 2,0 Prozent und im Jahr 2025 bei 2,3 Prozent liegen, was auf einen erwarteten Anstieg der Löhne und Gehälter, insbesondere im öffentlichen Sektor, zurückzuführen ist.

"Die Inflation wird den Prognosen zufolge deutlich unter dem Durchschnitt der Eurozone liegen", sagte Paolo Mameli, Wirtschaftswissenschaftler bei der Banca IMI.

Der Analyst erläuterte, dass die Kerninflation in Italien in den letzten zwei Jahren stets hinter dem Durchschnitt der Eurozone zurückgeblieben sei, ein Muster, das sich aufgrund des verhaltenen Lohnwachstums fortsetzen werde.

Generell geht er davon aus, dass die Gesamtinflation in Italien im Laufe des Jahres leicht ansteigen wird und sowohl 2024 als auch 2025 im Durchschnitt nahe an der 2 Prozent-Schwelle bleibt.

Von größter Bedeutung ist, dass der Rückgang der italienischen Inflation nicht mit einem wirtschaftlichen Abschwung oder einer Verschlechterung der Beschäftigungsbedingungen einherging.

Hat Italien tatsächlich eine weiche Landung erreicht?

Im Februar 2024 zeigten die Erhebungen des Einkaufsmanagerindexes (PMI) über die Aktivität im italienischen Dienstleistungssektor Anzeichen für eine Expansion und damit das höchste Wachstumsniveau seit acht Monaten.

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Dr. Tariq Kamal Chaudhry, Ökonom bei der Hamburgischen Handelsbank, hat die Widerstandsfähigkeit des italienischen Dienstleistungssektors hervorgehoben und ein "stetiges Wachstum" bei den Auftragseingängen und einen "sanften Schub" aus dem Ausland betont, was zu einer "robusten Beschäftigungslage" geführt habe.

Die jüngsten Arbeitsmarktdaten zeigen, dass die italienische Arbeitslosenquote im Januar 2024 mit 7,2 Prozent ein 16-Jahres-Tief erreicht hat.

Eleanor Dennison, Ökonomin bei S&P Global Market Intelligence, hob die verbesserte Stimmung unter den italienischen Unternehmen des Privatsektors hervor, mit positiveren Prognosen für "Investitionen, Beschäftigung und Gewinn" in verschiedenen Branchen.

Bert Colijn, leitender Wirtschaftswissenschaftler für die Eurozone bei ING, wies auf das langsamere Exportwachstum in Deutschland und den Niederlanden im Vergleich zu Spanien, Portugal, Griechenland und Italien hin, äußerte sich jedoch optimistisch für die Industrieunternehmen in den südeuropäischen Ländern.

Alles in allem hat Italien eine erfolgreiche weiche Landung vollzogen, indem es das moderate Wachstum effektiv bewältigt und die Inflation kontrolliert hat. In Zukunft wird es von entscheidender Bedeutung sein, die Auswirkungen möglicher Zinssenkungen im Laufe dieses Jahres und die Entwicklung der Weltwirtschaft auf Italiens Inflationsmuster zu beobachten.

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