Deutschlands Wirtschaftsvertrauen sprang im Januar auf ein Vierjahreshoch. ZEW meldet mehr Optimismus in den Exportbranchen. Die Märkte bleiben vorsichtig wegen wachsender Handelsrisiken.
Die wirtschaftliche Zuversicht in Deutschland erreicht den höchsten Stand seit Mitte 2021. Trotz neuer Zolldrohungen aus den USA wächst die Hoffnung, dass 2026 zur Wende für Europas größte Volkswirtschaft wird.
Der ZEW-Index der Konjunkturerwartungen sprang im Januar auf 59,6 Punkte. Im Dezember waren es 45,8. Damit liegt er klar über den erwarteten 50 Punkten und erreicht den höchsten Wert seit Juli 2021.
Auch die Lageeinschätzung verbesserte sich, bleibt aber deutlich negativ: auf minus 72,7 Punkte, nach minus 81 im Vormonat.
„Der ZEW-Index steigt kräftig. 2026 könnte eine Zäsur werden“, sagte ZEW-Präsident Achim Wambach. Er mahnte, für nachhaltiges Wachstum seien weitere Reformen nötig.
Die gute Stimmung spiegelt sich in der gesamten Eurozone.
Im Euroraum stieg der ZEW-Index im Januar auf 40,8 Punkte, nach 33,7 im Dezember. Damit übertraf er die Konsenserwartungen und erreichte den höchsten Stand seit Juli 2024. Auch die Lageeinschätzung verbesserte sich: auf minus 18,1 nach minus 28,5.
Deutsche Wirtschaftsstimmung erholt sich trotz Zollschock
Exportorientierte Branchen treiben den Aufschwung der Erwartungen. In Maschinenbau sowie Stahl und Metalle stiegen die Salden um mehr als 20 Punkte. Die Autoindustrie legte deutlich zu, bleibt aber noch leicht im Minus.
Chemie, Pharma und Elektrotechnik erzielten ebenfalls solide Zuwächse.
Nach Angaben des ZEW passt die gute Stimmung zu überraschend starken Industrieproduktion und Auftragseingängen im November 2025. Rückenwind kommt zudem vom EU-Mercosur-Handelsabkommen, das deutschen Exporteuren neue Märkte öffnen könnte.
Die am Dienstag veröffentlichte ZEW-Umfrage kommt nur wenige Tage, nachdem US-Präsident Donald Trump neue Zölle auf europäische Exporte, auch aus Deutschland, angedroht hat.
Trump drohte, ab dem ersten Februar einen zusätzlichen Zoll von zehn Prozent auf Einfuhren aus Deutschland und mehreren anderen europäischen Ländern zu erheben, falls es keine Einigung im Streit um Grönland gibt. Im Juni könnte der Satz auf 25 Prozent steigen.
Sollte die EU gegenhalten, könnte Washington die Zölle auf den gesamten Block ausweiten. Brüssel hat Gegenmaßnahmen für rund 93 Milliarden Euro an US-Importen vorbereitet, etwa 28 Prozent der gesamten US-Einfuhren im Jahr 2024, und könnte zudem das Anti-Nötigungs-Instrument aktivieren.
Grönland-Zollrisiken wiegen schwer
Nach Berechnungen von Oxford Economics würde ein pauschaler US-Zoll von 25 Prozent auf Europa, gepaart mit gleichwertigen Gegenzöllen, das BIP der USA und der Eurozone auf dem Höhepunkt um rund ein Prozent drücken. Die Belastung der Eurozone dürfte länger anhalten.
Das Unternehmen warnt zudem, ein solcher Schritt würde den Welthandel grundlegend verändern. Europa stünde höheren effektiven US-Zollsätzen gegenüber als China oder Indien. Das weltweite BIP-Wachstum fiele 2026 bis 2027 auf 2,6 Prozent. Das läge unter den 2,8 bis 2,9 Prozent der vergangenen Jahre und wäre – abgesehen von der Pandemie – der schwächste Wert seit der Finanzkrise.
Entscheidend: Europa müsste höhere effektive US-Zollsätze schultern als China oder Indien. Das drückte das globale Wachstum auf etwa 2,6 Prozent – den schwächsten Wert seit der Finanzkrise, die Pandemie ausgenommen.
Von der Leyen: „Ein Deal ist ein Deal“ und die EU verteidigt arktische Souveränität
Auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos sprach EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen am Dienstag von einer Bewährungsprobe für Europa und von einer Chance für einen strategischen Neuanfang.
„Geopolitische Schocks können und müssen für Europa eine Chance sein“, sagte von der Leyen.
„Es ist Zeit, diese Chance zu nutzen und ein neues, unabhängiges Europa zu bauen.“
Mit Blick auf die US-Zolldrohungen bekräftigte sie Europas Engagement für die Sicherheit in der Arktis und die strategische Abstimmung mit Washington.
Sie warnte jedoch, arktische Sicherheit „geht nur gemeinsam“, und nannte die geplante Zollspirale zwischen langjährigen Verbündeten einen Irrweg.
„In der Politik wie in der Wirtschaft gilt: Ein Deal ist ein Deal. Wenn Freunde sich die Hand geben, muss das etwas bedeuten“, sagte sie in Bezug auf das transatlantische Handelsabkommen, das Ende Juli vergangenen Jahres erzielt wurde.
Eine Spirale der Vergeltung, warnte von der Leyen, spiele nur Gegnern in die Hände, die westliche Spaltungen ausnutzen wollen.
Die Kommissionspräsidentin nannte drei Leitlinien für die Antwort der EU. Erstens bekräftigte sie „volle Solidarität“ mit Grönland und dem Königreich Dänemark und stellte klar, dass Souveränität und territoriale Integrität „nicht verhandelbar“ sind.
Zweitens kündigte sie eine große europäische Investitionsinitiative in Grönland an, gemeinsam mit den dänischen Behörden, um die lokale Wirtschaft und Infrastruktur zu stärken.
Drittens will von der Leyen die arktische Zusammenarbeit mit den USA und weiteren Partnern ausbauen. Dazu könnte eine europäische Eisbrecher-Fähigkeit gehören, flankiert von höheren Verteidigungsausgaben.
Märkte bleiben vorsichtig
Trotz der guten Daten weiteten europäische Aktienindizes am Dienstag ihre Verluste aus. Das spiegelt die Sorge der Anleger über die sich eintrübenden Handelsaussichten.
Der gesamteuropäische STOXX 50 verlor über ein Prozent und baute damit auf das Minus von 1,3 Prozent am Montag auf. Der breitere STOXX 600 lag 1,3 Prozent tiefer. Große Indizes wie Deutschlands DAX, Frankreichs CAC 40 und Italiens FTSE MIB gaben jeweils um 1,3 Prozent nach.
Schwergewichte wie LVMH, Siemens und Novo Nordisk fielen um rund 3 Prozent.