Vieles spricht dafür, dass US-Präsident Donald Trump in seiner Rede zur Lage der Nation am Dienstag die „beste Wirtschaft aller Zeiten“ rühmt. Doch die Zahlen erzählen eine komplexere Geschichte.
Das jüngste offizielle Lagebild zur US-Wirtschaft ist am vergangenen Freitag erschienen, am selben Tag, an dem der Supreme Court den Großteil von Trumps Zöllen gekippt hat.
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Das Bureau of Economic Analysis (BEA) hat seine erste Schätzung für das Bruttoinlandsprodukt des vierten Quartals vorgelegt. Demnach ist die annualisierte reale Wirtschaftsleistung nur um eins Komma vier Prozent gewachsen. Das liegt deutlich unter den Prognosen, die im Schnitt zwei Komma fünf Prozent erwartet hatten, und markiert eine starke Abkühlung nach den vier Komma vier Prozent im dritten Quartal.
Im Gesamtjahr 2025 legte das reale Bruttoinlandsprodukt um zwei Komma zwei Prozent zu, nach zwei Komma acht Prozent im Jahr 2024.
Die Zahlen stehen in scharfem Kontrast zu den Aussagen von Präsident Trump in einem Fox-Business-Interview eine Woche zuvor. Damals sagte er: „Ich bin beliebt und habe gute Arbeit geleistet. Ich meine, ich glaube, wir haben tatsächlich die größte Wirtschaft aller Zeiten in der Geschichte.“
Gleichzeitig hat das BEA selbst rasch auf einen wichtigen Vorbehalt hingewiesen. Der Haushaltsstillstand der Bundesregierung von Oktober bis November 2025, der längste in der US-Geschichte, hat demnach das Wachstum im vierten Quartal allein um etwa einen Prozentpunkt gedrückt.
Gut eine halbe Stunde bevor die BEA-Zahlen veröffentlicht wurden, hat Präsident Trump auch auf Truth Social gepostet. Er schien zu ahnen, dass die Daten enttäuschen würden, und behauptete, der Stillstand habe den doppelten Schaden verursacht.
„Der Shutdown der Demokraten hat die USA mindestens zwei Punkte beim BIP gekostet. Keine Shutdowns!“, erklärte Trump.
Das Prognosemodell GDPNow der Federal Reserve Bank von Atlanta veranschlagt das Wachstum im ersten Quartal 2026 derzeit auf drei Komma eins Prozent. Das deutet darauf hin, dass sich die US-Wirtschaft erholen könnte, wenn die Verzerrungen durch den Shutdown auslaufen.
Robust, aber kein Glanzjahr
Nach Daten des Bureau of Labor Statistics (BLS) ist der US-Arbeitsmarkt im vergangenen Jahr nur noch schwach gewachsen. Die Wirtschaft hat im Jahresdurchschnitt 2025 pro Monat lediglich 15.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, nach 168.000 im Jahr davor.
Mit der diesjährigen Revision der BLS-Basisdaten und dem Arbeitsmarktbericht für Januar 2026 sind rückwirkend insgesamt 862.000 zuvor gemeldete Stellen bis einschließlich März 2025 aus der Statistik verschwunden.
Im Januar selbst gab es jedoch einen Lichtblick. Die US-Wirtschaft schuf 130.000 neue Jobs. Das lag klar über der Konsensschätzung von 55.000 und war der stärkste Monatswert seit Dezember 2024. Die Arbeitslosenquote sank insgesamt leicht auf vier Komma drei Prozent.
Auf Truth Social schrieb Trump: „GROSSARTIGE JOBZAHLEN, VIEL BESSER ALS ERWARTET!“ Gemessen an einem Jahr, in dem der Arbeitsmarkt nahezu eingefroren war, war der Januar in der Tat ein ermutigendes Signal.
Einen Punkt wird Trump in seiner Rede zur Lage der Nation an diesem Dienstag wohl ansprechen, aber kaum vertiefen: das Schicksal der Bundesbediensteten.
Das BLS hat bestätigt, dass der Bundesdienst seit seinem Höchststand im Oktober 2024 um 327.000 Stellen geschrumpft ist, ein Minus von zehn Komma neun Prozent.
Allein im Januar 2026 verschwanden weitere 34.000 Stellen im Bundesdienst von den Gehaltslisten, weil Beschäftigte, die 2025 Aufhebungsangebote mit spätem Austrittsdatum angenommen hatten, den Staatsdienst nun tatsächlich verlassen haben.
Das ist Ergebnis gezielter Bemühungen der US-Regierung, die Zahl der Bundesangestellten zu kürzen.
„Ich habe kein schlechtes Gewissen, denn jetzt bekommen sie Jobs in der Privatwirtschaft und verdienen manchmal das Doppelte, das Dreifache“, hat Trump immer wieder argumentiert.
Die bisherigen Beschäftigungsdaten stützen diese Behauptung allerdings nicht.
Der Zollschock
Welche wirtschaftliche Erfolgsgeschichte Trump in seiner Rede zur Lage der Nation auch erzählen wird, sie steht im Schatten des Supreme-Court-Urteils vom vergangenen Freitag gegen seine Zölle.
Das Gericht kippte Einfuhrabgaben, die nach Regierungsangaben bis Dezember 2025 schätzungsweise 129 Milliarden Dollar (109 Milliarden Euro) an spezifischen IEEPA-Einnahmen eingebracht hatten.
Offen bleibt zudem, ob Importeure Anspruch auf Rückerstattungen haben.
Finanzminister Scott Bessent sagte am Wochenende, über Rückzahlungen müssten Gerichte entscheiden. Die Trump-Regierung werde hier nicht eigenmächtig handeln.
Nur wenige Stunden nach dem Urteil berief sich Trump auf Abschnitt 122 des Handelsgesetzes von 1974, eine selten genutzte Bestimmung. Er verhängte damit einen pauschalen Zollsatz von zehn Prozent auf Einfuhren aus allen Ländern. Tags darauf hob er die Ankündigung auf das Maximum von fünfzehn Prozent an.
Trotzdem tritt der neue Zoll an diesem Dienstag zunächst mit einem Satz von zehn Prozent in Kraft. Er gilt für hundertfünfzig Tage, bis zum 24. Juli 2026. Danach braucht er die Zustimmung des Kongresses, um bestehen zu bleiben.
Eine lange Liste von Ausnahmen umfasst Energieprodukte, kritische Mineralien, Arzneimittel, Personenkraftwagen, Bücher sowie Agrargüter wie Rindfleisch und Tomaten.
Der Council on Foreign Relations, ein US-Thinktank, weist darauf hin, dass Verbraucher ohne die IEEPA-Zölle nun einer durchschnittlichen effektiven Zollbelastung von neun Komma eins Prozent gegenüberstehen. Das ist der höchste Wert seit 1946, das vergangene Jahr ausgenommen.
Rechtsexperten gehen davon aus, dass auch der Rückgriff auf Abschnitt 122 vor Gericht angefochten wird. Das Gesetz war für kurzfristige „Zahlungsbilanz-Notlagen“ gedacht, nicht als allgemeines Instrument der Handelspolitik.
Eine Umfrage der Nachrichtenagentur Associated Press in Zusammenarbeit mit NORC an der University of Chicago, die in diesem Monat veröffentlicht wurde, ergab, dass nur 39 Prozent der Amerikaner Trumps derzeitigen Umgang mit der Wirtschaft gutheißen.
Dagegen lehnen 59 Prozent seine Wirtschaftspolitik ab. Damit hat sich sein früherer Vorsprung bei diesem Thema gegenüber dem Wahlkampf 2024 ins Gegenteil verkehrt.
In seiner Rede zur Lage der Nation wird Trump wohl darlegen, dass die Lage völlig anders sei. Die Daten zeigen jedoch, dass er ein schweres Argument vor sich hat.